2.5.3. Рынок капитала
Капитал - фактор производства, который можно использовать для производства других товаров и услуг как мерило собственности фирмы.
Основные формы капитала :
Производственный капитал – запасы производственных товаров, участвующих в создании товаров и услуг;
Денежный капитал – запасы универсального товара в форме денег.
В состав капитала входят: здания, сооружения, коммуникации, станки, оборудование, сырье, полуфабрикаты.
Особенности:
Капитал – это ресурсы, созданные людьми. Отличие от фактора производства «земля»;
Капитал – это предметы, которые используются для производства;
Цель использования капитала – получение прибыли;
Капитал определяет техническую сторону современной экономики – материально-техническую базу производства;
Способность воспроизводить себя в расширяющихся масштабах, т.е. увеличиваться. Часть прибыли предприятия идет на расширение производственных мощностей.
Капитал предприятия – это стоимостная оценка принадлежащего ему имущества. Он делится на оборотный и основной капитал. Часть капитала, который используется однократно и полностью потребляется в ходе цикла производства, называется оборотным капиталом. Часть капитала, который функционирует в течение нескольких лет и более, называется основным капиталом. Оборотный капитал – это сырье, материалы, энергия, полуфабрикаты.
Основной капитал – это здания, сооружения, машины, станки, оборудование. Рынок оборотного капитала является типичным рынком ресурсов. Объем спроса носит производный характер. Максимизация прибыли достигается в точке равенства предельного денежного продукта и предельных издержек: MRP=MRC. Основной капитал является производственным фактором длительного пользования, поэтому на рынке основного капитала особую важность приобретает фактор времени.
Деятельность любого производителя сопряжена с необходимостью осуществления капиталовложений (инвестиций) – расходование денежных средств в данное время в расчете получить доход в будущем. Принципиальное значение имеет то, что затраты и доходы, связанные с инвестициями имеют разную временную локализацию. Для принятия инвестиционного решения, необходимо сопоставлять текущую стоимость (доходы - сегодня) с будущей стоимостью (доходы-завтра). Сопоставлять денежные суммы, получаемые в разное время, можно при помощи дисконтирования. Оно дает возможность сравнивать денежные потоки, получаемые в разное время, путем приведения к текущему периоду.
TR n = PDV + (1 +i) n
СОВОКУПНЫЙ ДОХОД ТЕКУЩАЯ ПРОЦЕНТНАЯ СТАВКА
ГОДА СТОИМОСТЬ
Текущая стоимость будущего дохода определяется:
PDV = TR n: (1 + i) n ,
TR n ×K d - коэффициент дисконтирования K d =1(1+i) n – текущая дисконтированная стоимость
С помощью текущей дисконтированной стоимости можно приводить в соизмеримый вид произведенные затраты и полученные в разное время доходы. Это дает возможность правильно оценить эффективность осуществляемых вложений и сделать выбор в пользу наиболее выгодного проекта. Эта величина зависит от трех факторов:
1) уровня предполагаемого дохода;
2) уровня процента;
3) величина стоимости капиталовложений.
Наиболее универсальным является ставка процента.
Рынок капитала - рынок, на котором в результате взаимодействия спроса и предложения формируется цена капитала в форме процентного дохода.
Основные элементы рынка капитала:
Спрос на капитал;
Предложение капитала;
Процентный доход.
Экономическая теория связывает инвестиционную активность с уровнем процента в стране.
График показывает инвестиционный спрос, который находится в обратно пропорциональной зависимости между объемом инвестиций и ставкой процента. Снижение процента до i 2 вызывает увеличение производимых вложений до уровня I 2.
Особенностью спроса на инвестиции (капитал) является:
Существование инвестиционного спроса со стороны торговых и промышленных предприятий;
Существование инвестиционного спроса со стороны государства.
Зная ставку процента, можно определить объем инвестиций в соответст-
вии с кривой спроса. Смещение кривой определяется:
Уровнем предполагаемого дохода;
Величиной стоимости капиталовложений
Предложение капитала формируется фирмами и домашними хозяйствами.
Особенности предложения капитала:
Основой предложения капитала являются сбережения;
Основными факторами предложения являются формирование сбережений и склонность к сбережениям.
Решающим фактором в пользу сбережений выступает величина процен-
та. Увеличение ставки процента способствует росту сбережений.
График представляет собой прямую зависимость увеличения предложения капиталовложений в увеличение процентной ставки. Взаимодействие спроса и предложения определяет равновесные значения объемов инвестиций и цен.
Пересечение кривых AD и AS дает уровень рыночной процентной ставки (i o).
Процентный доход – цена, уплачиваемая собственником капитала, за использование заемных средств.
Номинальная процентная ставка - денежная процентная ставка текущего года
Реальная процентная ставка – процентная ставка с учетом инфляции.
| Предыдущая |
25. Структура рынка капитала и особенности его функционирования в МСО.
Рынки капитала - это сеть институтов и механизмов, с помощью которых происходят преобразование временно свободных денежных средств населения в физический капитал, а также перераспределение финансовых ресурсов между основными субъектами экономической деятельности для эффективного их использования.
Поставщиками капитала выступают как домохозяйства, так и фирмы, имеющие временно свободные средства. Потребителями являются те домашние хозяйства и фирмы, которые испытывают недостаток в капитале. Первых называют владельцами денежных средств, вторых - инвесторами. Рынок капитала перемещает денежные средства от поставщиков к потребителям капитала. Эти две стороны ведут переговоры о сделке.
Обмен финансовыми ресурсами может быть простым и сложным. Он может осуществляться на основе сделки между отдельным поставщиком и отдельным потребителем финансовых ресурсов, между несколькими поставщиками и отдельным потребителем. Сделка может быть заключена и между несколькими участниками, выступающими по отношению друг к другу одновременно как поставщики и потребители.
Поскольку в процессе согласований возникают проблемы относительно времени, места, количества, оценки риска, то решение их неизбежно требует участия специалистов, организаций в виде финансовых институтов, роль которых и заключается в обеспечении легкости перемещения капиталов между отдельными участниками рынка. Такими институтами являются коммерческие банки , ассоциации, занимающиеся предоставлением ссуд, кредитные компании для потребителей, фондовые биржи , страховые и трастовые компании и др.
Рынки капитала не являются однородными. Они представляют собой сложное переплетение различных субрынков. В самом общем виде соотношение этих составляющих можно представить в виде схемы.
|
Природа деления на два основных рынка связана с двойственной ролью денег (денег, обслуживающих текущие сделки и расчеты, и денег в роли сбережения), на базе которой и образовался рынок капитала.
Под денежным рынком понимается рынок краткосрочных кредитных операций (до одного года). Денежный рынок делится еще на несколько самостоятельных субрынков: учетный, межбанковский и валютный. К учетному рынку относят тот, на котором основными инструментами являются казначейские и коммерческие векселя . Межбанковский рынок - часть рынка ссудных капиталов , где временно свободные денежные ресурсы кредитных учреждений привлекаются и размещаются банками между собой, преимущественно в форме межбанковских депозитов на короткие сроки. Валютные рынки обслуживают международный платежный оборот , связанный с оплатой денежных обязательств юридических и физических лиц разных стран.
Рынок капитала охватывает средне - и долгосрочные кредиты , , а также ценные бумаги . Активность финансовых институтов - важное условие эффективности рынков капитала. Традиционно выделяют три причины, в зависимости от которых активность финансовых структур может быть выше или ниже на отдельных сегментах рынка. Это расходы на информацию, существующие виды ответственности и официальные правила и нормы.
Структура рынка капитала в местном сообществе.
Рынки и движение капитала между основными субъектами местного сообщества можно представить в виде схемы, которая является модификацией теоретической модели экономики местного сообщества, показывающей его связи с "внешним миром".
Прямые инвестиции - это вложения, непосредственно идущие в производство (в реальные активы). Прямыми инвестициями считают также приобретение собственности через покупку контрольного пакета акций . Это позволяет собственнику осуществлять контроль над предприятием.
Портфельные инвестиции - покупка ценных бумаг на рынке с целью их дальнейшей продажи и получения прибыли. Та кие сделки имеют спекулятивный характер. Осуществляемые с помощью посредников на фондовом рынке, они делают капитал мобильным.
Портфельные инвестиции" href="/text/category/portfelmznie_investitcii/" rel="bookmark">портфельных инвестиции могут быть сбережения населения, ресурсы бюджетов различных уровней, собственные средства предприятий, активы коллективных инвесторов. В развитых
странах большую часть своего капитала сообщества получают в результате вкладов, сделанных местными домашними хозяйствами. Главными условиями, при которых население проявляет готовность осуществлять денежные вложения, являются доверие к правительству и стабильность экономической ситуации
Основным потребителем капитала местного сообщества является местный предпринимательский сектор. Местные предприятия могут увеличить свой капитал, привлекая средства населения и финансовых организаций. Наиболее важными элементами взаимодействия местного и неместного рынков капитала являются вторичные рынки и институты, обеспечивающие это взаимодействие (банков-корреспондентов).
Развитие рынка лизинговых услуг служит также ускорению инвестиционных процессов в местных сообществах.
Проблемы, возникающие на рынках капитала.
В систематизированном виде проблемы, возникающие на рынке капитала, можно свести к трем наиболее типичным и важным с точки зрения развития экономики местного сообщества.
Первый тип проблем появляется, когда рынок не перемешает средства туда, где они дают максимальную прибыль.
Второй тип проблем возникает, когда рынок капитала перемещает средства туда, где они дают максимальную частную прибыль, но при этом появляется отрицательный социальный эффект. В данном случае препятствием служит отсутствие не информации, а хороших альтернативных вариантов для капиталовложений . Третий тип проблем имеет место в тех ситуациях, когда по определенным причинам (социальные, правовые и другие препятствия) невозможно получить максимальную отдачу от капиталовложений, даже если рыночная конъюнктура вполне благоприятна.
Мобильность. Существует целый ряд причин, по которым капитал может и не перемещаться, несмотря на разницу в процентных ставках .
Большая часть капитала местного сообщества представлена не в денежной форме, а в форме физического капитала . материальные капиталовложения неделимы и громоздки. местные сообщества могут иметь различия в структурах налогообложения, которые способствуют или препятствуют движению капитала между местными сообществами. инвесторы могут не знать или иметь ложную информацию о возможностях капиталовложений и потенциальных прибылях в различных местных сообществах. на движение капитала может влиять представление о соотношении частной выгоды и социальной отдачи капиталовложений. неопределенность и риск.
Информация. Высокая стоимость информации и способов ее передачи может повлиять на функционирование рынков капитала. Для финансовых сделок требуется время и умение. Высокие расходы, связанные с заключением сделки и получением информации, оправданы только тогда, когда ожидаемая норма прибыли на капиталовложение выше, чем в других случаях.
Риски. Выделяют четыре основных типа риска: неплатеж, ликвидность, инфляция и процентная ставка.
1. Риск неплатежа связан с тем, что получатель ссуды не сможет полностью выплатить ее.
2. Риск ликвидности возникает в том случае, когда кредитор испытывает непредвиденную утечку наличных денег.
3. Риск инфляции связан с изменениями покупательной способности денежных средств.
4. Риск процентной ставки связывают с тем, что процентные ставки могут резко подскочить.
Правила. Банки пытаются сократить риск потерь и потому отказываются иметь дело с более мелкими, новаторскими, более динамичными и рисковыми фирмами, отдавая предпочтение более крупным, стабильным фирмам с меньшим потенциалом роста.
Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже
Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.
Размещено на http://www.allbest.ru
С одержание
Введение
Раздел 1. Теории капитала. Рынок капитала и его структура
1.1 Капитал, его понятие и теории
1.2 Понятие, особенности, структура рынка капитала
Раздел 2. Особенности функционирования рынка капиталов в России
2.1 Эволюция рынка капитала в России. Развитие рынка капитала в России в современных условиях
2.2 Состояние и перспективы рынка капитала в России
Заключение
Список использованных источников
В ведение
Капитал -- это имущество, используемое для получения прибыли.
Согласно классическому пониманию, это, как правило, физический (производственный, реальный,) капитал. К нему относятся средства производства, которые используются для производства товаров и услуг (здания, сооружения, оборудование, машины). Для того чтобы товар можно было считать капиталом, ему следует иметь следующие характеристики:
· возможность использования при производстве иных товаров (что и делает его фактором производства);
· данный товар должен быть результатом переработки (к земле следует относить необработанные природные ресурсы, к примеру, полезные ископаемые);
· подобный товар не используется в процессе производства целиком (что существенно отличает данный товар от сырья и полуфабрикатов).
В ходе развития экономической системы в качестве самостоятельного выделяется денежный капитал. Следует заметить, однако, что денежный капитал появляется в результате того, что в процессе кругооборота промышленного капитала возникает временной лаг актов купли и продажи, а также сбыта и приобретения средств производства. В результате начинают появляться временно свободные денежные средства, которые промышленный капитал передает предпринимателям, которые способны профессионально и более эффективно манипулировать с деньгами.
Такие обстоятельства и приводят к появлению прослойки ссудных (денежных) капиталистов.
Сделки с ссудным капиталом отличаются от товарно-денежных, тем что последние связанны с покупкой средств производства, наймом рабочей силы, а также с реализацией выпущенной товарной продукции. Денежный капитал, таким образом, неизбежно принимает форму ссуды, когда деньги становятся сами специфическим объектом купли-продажи.
Появление ссудного капитала создало необходимость институционального закрепления возникающих изменений.
Уровень развития национальных рынков капиталов определяется рядом некоторых факторов. Среди данных факторов в качестве основных стоило бы выделить:
Ш уровень экономического развития страны;
Ш сложившиеся традиции функционирования в стране фондового и кредитного рынков;
Ш уровень производственного накопления в экономической системе;
Ш сбережения домохозяйств.
Несомненно, наиболее значимым среди вышеперечисленных можно считать уровень экономического развития страны.
Таким образом, вытекает совершенно очевидный вывод о том, что данному критерию в наибольшей мере соответствуют три мировых центра экономики:
Ш Европа;
Ш Япония.
Здесь есть колоссальные по своим масштабам, высокоразвитые рынки капиталов. Однако, и здесь, стоит отметить, есть некоторые различия и характерные особенности.
В работе рассмотрены сущность и эволюция рынка капиталов, его функции и структура. Также отмечены некоторые проблемы функционирования рынка капиталов в России и возможные пути их решения.
Раздел 1. Теории капитала. Рынок капитала и его структура
1.1 Капитал, его понятие и теории
Традиционно капитал подразделяют на основной и оборотный. По своим сферам функционирования его принято разделять на промышленный (производственный), финансовый (ссудный) и торговый.
Среди теорий капитала и прибыли наибольшую известность получили трудовая теория, теория капитала как блага, приносящего доход, а также теория воздержания.
Как экономический ресурс, капитал целесообразно разделять на реал ь ный и финансовый http://cyberleninka.ru .
Представители большинства наиболее крупных экономических школ и направлений пытались, в первую очередь, объяснить по-своему суть и значение капитала. Это можно заметить даже из названий многих трудов, к примеру: «Капитал и прибыль» Е. Бем-Баверка, «Капитал» Карла Маркса, «Стоимость и капитал» Дж. Хикса, «Природа капитала и прибыли» И. Фишера. рынок капитал россия
Капитал является суммой благ в виде интеллектуальных, материальных, а также финансовых средств, которые используются как ресурс для производства ещё большего количества благ.
Широко распространенными являются и более узкие определения.
К примеру, следуя сугубо бухгалтерскому определению капиталом следует считать все активы фирмы.
Согласно экономическому определению капитал следует разделять на два наиболее основных вида:
Реальный (то есть в материальной либо в интеллектуальной форме);
Финансовый, который в форме денег и различных финансовых активов.
Очень часто также выделяют и третий вид человеческий капитал , который образуется как результат инвестиций в хорошее образование, постоянное повышение квалификации, а также здоровье.
В РФ основной капитал очень часто называют основными фондами, хотя последнее - несколько более узкое понятие. Основные фонды - это совокупность созданных общественным трудом материально-вещественных ценностей, служащих в течение длительного времени и утрачивающих свою стоимость по частям. В тоже время к основному капиталу относят также нематериальные активы, ценность бренда и т. д.
Реальный оборотный капитал состоит из материальных оборотных средств. К нему относятся:
Производственные запасы;
Незавершенное производство;
Готовая продукция на складе;
Товары для перепродажи http://cyberleninka.ru .
Классификация реального капитала (реальных активов, нефинансовых активов) изображена на рис.1.
Рис. 1 - Структура реального капитала
Если, к примеру, материальные оборотные активы дополнить средствами в расчетах с поставщиками и покупателями (к которым относится дебиторская задолженность или рассрочка платежей покупателям, а также расходы будущих периодов или авансы поставщикам), денежными средствами в кассе предприятия и расходами на заработную плату, то, в таком случае, получим по бухгалтерскому определению оборотный капитал (оборотные активы, оборотные средства).
Капитал приносит доход в виде прибыли. Прибыль может быть в различных вариантах, к примеру:
Прибыль фирмы;
Роялти владельца интеллектуального капитала и др.
Финансовый капитал (ещё называют финансовые активы) складывается из денежных средств, а также финансовых активов. Являясь следствием нужд экономического кругооборота, финансовый капитал дает доход в виде прибыли (к примеру, от акций), а также процента (от облигаций либо же банковских депозитов). Финансовый капитал, который предоставляется в виде кредита, называют ещё ссудным.
Что касается теорий капитала , то они имеют достаточно продолжительную историю.
К примеру, Адам Смит характеризовал капитал в качестве накопленного запаса вещей, а также денег 9. Экономика: Учебник / Под ред. Булатова А.С. - М.: БЕК, 2012. . Давид Рикардо трактовал капитал уже в качестве вещественного запаса производственных средств. То есть, к примеру, палка и камень в руках первобытного человека представлялись ему, по сути, аналогичным элементом капитала, как и машины с фабриками.
Подход Рикардо (еще его именуют рикардианским) к капиталу в качестве запаса средств производства отображается в статистике национального богатства ряда стран, в том числе в РФ. К примеру, отечественная статистика в национальное богатство включает как основные фонды, материальные оборотные активы, так и домашнее имущество (к примеру, потребительские товары долгосрочного пользования).
Маркс, в отличие от предшественников осуществил подход к понятию «капитал» уже как к категории социального характера. К. Маркс считал капитал самовозрастающей стоимостью, которая порождает так называемую приб а вочную стоимость и лишь только наемный труд, по мнению Маркса может её создавать.
Среди трактовок капитала нельзя не выделить достаточно-таки интересную теорию воздержания . К числу её отцов-основателей следует отнести, в первую очередь английского экономиста Нассау Уильям Сениора (1790-1864). Ученый рассматривал труд в качестве «жертвы» рабочего, который жертвует своим досугом и покоем, в то время, как капитал -- это уже «жертва» капиталиста. Последний воздерживается от того, чтобы всю свою собственность использовать на личные нужды, превращая её значительную часть в капитал (то есть пуская в расширенное воспроизводство).
Согласно мнению американского экономиста И. Фишера (1867-1947), капитал -- это то, что порождает поток услуг, которые впоследствии оборачиваются притоком доходов. При этом, чем больше ценятся услуги того или иного капитала, тем выше будут доходы. Таким образом, величину капитала следует оценивать на основе величины получаемого дохода от него. В качестве примера: если сдача квартиры внаем приносит каждый год ее собственнику 5000 $, а в надежном банке он может получить на положенные на срочный счет деньги 10% годовых, то таким образом реальная цена квартиры составляет 50000 $, поскольку именно такую сумму следует положить в банк под 10 % годовых, для того чтобы получать каждый год 5000 $ 12. http://cyberleninka.ru .
Определение, предложенное Фишером, является одним из наиболее популярных в мире.
1.2 Понятие, особенности, структура рынка капитала
Реальный капитал конечно же в современной экономике полностью сохраняет свое значение, однако все более значительную роль приобретает финансовый капитал, который состоит из денег, а также ценных бумаг.
Сосуществование этих двух видов капитала привело к тому, что современная экономика состоит, по сути, из двух секторов. Финансовый сектор основывается на финансовом капитале, производя финансовые услуги, а в то же время реальный сектор базируется на реальном капитале и производит товары, а также нефинансовые услуги.
Что касается структуры рынка капитала (финансового рынка), то её можно представить в качестве совокупности:
Валютного рынка;
Рынка производных финансовых инструментов (деривативов);
Рынка страховых услуг;
Рынка ссудного капитала (кредитного рынка);
Рынка акций (который вместе с частью кредитного рынка образует фондовый рынок). Российская экономика: финансовая система. / Под ред. Герасименко В.В., Городецкого Д.Е. - М.: МГУ, ТЕИС, 2012.
На рынках капитала осуществляются разнообразные операции, соответствующие основным сегментам рынка.
Среди основных, следует выделить:
Валютные операции;
Операции с деривативами (производными финансовыми инструментами);
Операции на рынке страховых услуг;
Операции на рынке ссудного капитала;
Операции с долговыми ценными бумагами;
Операции на рынке государственных ценных бумаг;
Операции на фондовом рынке.
В современном мире акции и облигации являются наиболее популярным средством вложения капитала благодаря тому, что их они высоколиквидными, то есть, их можно выгодно продать.
На реальный капитал формируют спрос нефинансовые инвестиции (инвестиции в реальный капитал). Данный инвестиционный спрос состоит из спроса на огромное число товаров и услуг, нужных для воспроизводства и обновления реального капитала, именуемых инвестиционными товарами и услугами.
Основные инвестиционные товары - это, как правило, оборудование, машины, транспорт и строительные материалы для основного капитала, а также топливо, сырье, энергия, материалы и полуфабрикаты для оборотного капитала плюс инвестиционные услуги (проектные, геолого-разведывательные, и т. п.).
Самый большой спрос на инвестиционные товары исходит со стороны фирм. Тем не менее, потребителями инвестиционных товаров являются также и:
Домашние хозяйства (к примеру, когда покупают машины и оборудование, строят дома, приобретают топливо и энергию и т. п.);
Государство и некоммерческие организации (закупая, к примеру, товары для нужд обороны, сохранения внутреннего правопорядка, науки, образования, здравоохранения и т.д.).
Предложение реального капитала формируется со стороны производителей и продавцов инвестиционных товаров, то есть, в первую очередь это:
Промышленные фирмы;
Строительные;
Сельскохозяйственные;
Транспортные;
Торговые;
Фирмы в сфере инвестиционных услуг.
Структура рынков реального капитала по сути, складывается из рынков инвестиционных товаров. Они являются очень разнообразными, их трудно перечислить, однако и на них выделяются основные:
Рынки машин;
Оборудования;
Транспортных средств;
Топлива и материалов http://cyberleninka.ru. .
Рынками капитала именуют те сегменты рынка капитала, где осуществляется торговля финансовыми активами.
Структуру рынка капитала или финансового рынка можно представить по-разному. Ниже, на рис. 2 представлен один из самых основных возможных вариантов.
Рис. 2 - Структура рынка капитала
На рынке деривативов, валютном рынке, рынке страховых услуг осуществляются чаще всего краткосрочные сделки (производимые на срок до 1 года включительно). На кредитном рынке, который подразделяется на рынки банковских кредитов и долговых ценных бумаг также осуществляется довольно много именно краткосрочных сделок.
Что касается рынка акций, то для него более характерно превалирование долгосрочных операций. Рынок акций, а также часть кредитного рынка (рынок долговых ценных бумаг) часто объединяют в один рынок - фондовый (рынок ценных бумаг), хотя часто под фондовым рынком иногда подразумевают только рынок акций.
Валютный рынок - наиболее крупный из рынков капитала.
Это вызвано следующими причинами:
· обслуживает данный рынок, как внешнюю торговлю, так и международное движение капитала, с присущими ему колоссальными масштабами;
· на данном рынке осуществляется огромное число сугубо спекулятивных сделок. Это сделки, которые направлены не на обмен валюты для внешней торговли или международного движения капитала, а на получение маржи от валютного арбитража (от изменения курсов валют);
· для хеджирования (страхования) рисков изменения курсов валют, а также чисто в спекулятивных целях в больших количествах выпускаются краткосрочные валютные инструменты (это, в первую очередь, валютные деривативы).
Торговля валютой, а также валютными деривативами осуществляется в мире повсюду, однако наиболее значительная роль принадлежит именно мировым финансовым центрам. Если судить по всем видам валютных операций первенство будет принадлежать Лондону (около 30% мировых валютных операций), затем Нью-Йорку и Токио. Если анализировать масштабы торговли валютными фьючерсами, то больше всего таких операций осуществляется в Чикаго.
Что касается России, то основной объем валютных операций осуществляется в Москве, в первую очередь на Московской межбанковской валютной бирже (ММВБ).
В мире можно обменять любую валюту (если не напрямую, то через третью валюту), однако, тем не менее, обменные операции тяготеют к нескольким валютам мира, которые ещё называют мировыми. Это, в первую очередь, относится к доллару США. Именно на американский доллар приходится около половины всех мировых валютных сделок. Постепенно, по мере стабилизации финансово-экономической ситуации в ЕС конкурентом доллара становится евро. Гораздо более скромные позиции у японской иены, фунта стерлингов, а также швейцарского франка.
Размер мирового рынка страховых услуг оценивается в 2,5 трлн. $. Именно ею является величина ежегодных страховых платежей или страховых премий. Ныне на мировом рынке страховых услуг действует огромное число фирм различных по своим размером. Многие из этих компаний являются транснациональными.
Особенно развит рынок страховых услуг в экономически развитых странах. Иногда даже по степени развития данного рынка делают выводы об экономическом развитии страны. В этих странах, по разным оценкам, страхованием охвачено около 90-95% всех возможных рисков, в то время как в России -- менее 10%. Таким образом, именно страховые компании являются могучими инвесторами в развитых экономических системах.
На рынках капитала совершаются различные операции , соответствующие основным сегментам рынка Власьевич Ю. Экономика России: эффекты и парадоксы. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2011. .
На валютном рынке (его ещё называют форексным) обменивают одни валюты на другие. Валюты обмениваются на данном рынке для совершенно разнообразных целей, а именно:
Платежей за внешнеторговые товары;
Международные инвестиции;
Возврата долгов;
Нейтрализации риска;
Арбитража.
Развитие системы электронной связи сделало рынок глобальным, функционирующим 24 часа в сутки.
Торговля валютными деривативами (производными ценными бумагами) сконцентрирована на товарных, фондовых или специальных фьючерсных биржах.
Форвардные валютные операции (форвардные сделки, форварды) могут заключаться на любой период в будущем и на любую величину. Форварды являются малоликвидными, поскольку их трудно продать третьей стороне.
Фьючерсные валютные операции (фьючерсы) также базируются на сделках о купле-продаже валюты в будущем. Однако, в отличие от форварда, фьючерс выступает в качестве соглашения, реализуемого на бирже, которое требует поставки стандартной суммы актива на стандартную дату.
Операции на рынке страховых услуг традиционно имеют направленность на защиту от ущерба для здоровья и жизнедеятельности, пенсионного обеспечения и трудоспособности и страхователя или застрахованного лица (личное страхование), для его владения, пользования и распоряжения имуществом, а также на покрытие выплат физических или юридических лиц за вред, причиненный третьим лицам (страхование ответственности).
Операции с ценными бумагами (операции на фондовом рынке).
При классификации сделок с ценными бумагами можно исходить из нескольких критериев. Деление на кассовые и срочные операции является наиболее важным. Также различают арбитражные сделки , которые основываются на перепродаже ценных бумаг на различных биржах, когда имеет место возможная разница в их курсах, а также пакетные сделки , которые являются сделками по купле-продаже крупных партий ценных бумаг.
Для кассовой операции типичным является то, что ее выполнение в большинстве случаев возникает непосредственно после заключения сделки.
Срочные операции , по сути, являются договорами о поставке, согласно которым одна сторона обязуется предоставить в определенный срок некоторое количество активов, а другая, в свою очередь, -- немедленно их принять и оплатить заранее оговоренную сумму.
Раздел 2. Особенности функционирования рынка капиталов в Ро с сии
2.1 Эволюция рынка капитала в России. Развитие рынка кап и тала в России в современных условиях
Возникший вследствие приватизации частный сектор российской экономики оказался неспособным решить в полной мере ряд наиболее важных с точки зрения основной части общества задач. В первую очередь был несостоятельным тезис о заведомо высокой эффективности управления активами в частном бизнесе. Активы, которые находятся в частной собственности, принадлежащие конкретным персонифицированным владельцам, приносят эффект лишь в определенных условиях:
Конкуренция;
Жесткое соблюдение законности;
Направление энергии частной экономической деятельности в сферы, которые не оказывают угнетающего воздействия на развитие остальных социально-экономических сфер.
Частные инвестиции в реальный сектор в новой постсоветской системе стали приобретать заметные размеры лишь только после финансового кризиса 1998 г., который был вызван большей частью вследствие падения цен на основные статьи российского сырьевого экспорта. Данный фактор существенно сократил возможности относительно легкого «отъема денег» у государства и населения. Это и мотивировало представителей крупного бизнеса инвестировать часть своих средств в менее рентабельные сферы деятельности. Власьевич Ю. Экономика России: эффекты и парадоксы. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2011.
Также следовало бы упомянуть миграцию капитала за рубеж как существенный фактор формирования спроса и предложения на рынке РФ. Исторически, уже в конце 1980-х годов в СССР начался нелегальный вывоз капиталов из страны. В 1990-е годы данная тенденция также преобладала. Капиталы бессистемно инвестировались в виде ссудного капитала, в основном в некоммерческую недвижимость, либо же попросту «проедались» за границей. В 2000-е годы характер вывоза капиталов из РФ уже принципиально изменился, поскольку обозначилась явная тенденция в сторону наращивания предпринимательского капитала.
Иностранные инвестиции, а также полученные с их помощью зарубежные активы постепенно начинают играть особую роль в экономике России, поскольку стали появляться и успешно развиваться первые отечественные ТНК. Таким образом, постепенно в нашей стране стала формироваться довольно своеобразная, параллельная внешняя экономика, тесно связанная с внутренней и оказывающая все более заметное влияние на ее развитие, способствуя ее интеграции в глобальную экономику. В принципе, данное явление и характерно для всех, без исключения развитых стран, которые активно участвуют в процессе глобализации.
Зарубежная экспансия довольно часто обеспечивает эффект синергии для развития всего бизнеса материнской компании, что является положительным фактором для всей российской экономики.
Концерн «Газпром», который занимает второе место в мире по объемам продаж среди нефте- и газодобывающих компаний также стремится участвовать в проектах по разведке, добыче, транспортировке и сбыту углеводородов в третьих странах в рамках стратегии глобального присутствия компании на мировом рынке нефти и газа, используя при этом как участие в конкурсах и аукционах, так и операции обмена активами.
«Роснефть» также строит амбициозные планы, рассчитывая в среднесрочной перспективе войти в пятерку крупнейших мировых корпораций по капитализации Власьевич Ю. Экономика России: эффекты и парадоксы. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2011. .
Если судить по числу работающих за границей компаний, которые связанные с российским капиталом, то можно сказать, что основу внешней экономики РФ составляют офшорные компании.
Возникает закономерный вопрос: «стоит ли ограничивать зарубежную экспансию российского бизнеса?». Стоит сказать, что данное явление является объективным процессом, который обусловлен тенденцией к рыночной глобализации мировой экономики и усиливающейся интеграцией с ней российского бизнеса. Следовательно, приняв жесткие ограничительные меры, можно загнать часть соответствующих финансовых потоков в «теневое» русло.
С другой стороны, учитывая негативные последствия зарубежной экспансии российского бизнеса и развития параллельной внешней экономики, необходимо разработать и проводить взвешенную политику в этой области. Можно выделить два основных ее направления:
Поддержка со стороны государства зарубежной экспансии отечественного бизнеса;
Рыночные и административные меры, которые способствовали бы сокращению неоправданного оттока капитала из России и сближению внутренней и внешней экономики.
В РФ на сегодняшний день нет продуманной государственной политики в отношении инвестиционной экспансии бизнеса.
Также одной из основных проблем является то, что предприятия очень мало используют такой источник капитала, как фондовый рынок, а также, по сути, не готовы к привлечению внешних стратегических инвесторов.
1.2 Состояние и перспективы рынка капитала в России
Приоритетами российской политики по поддержке зарубежных инвестиций отечественных компаний должны стать содействие:
Модернизации экономической системы страны;
Диверсификации экспорта;
Улучшению обеспеченности производства сырьем;
Насыщению внутреннего рынка товарами широкого спроса;
Восстановлению утерянных позиций российских фирм на международном уровне;
Снижению оттока и интеллектуального капитала за рубеж и дефицита квалифицированных трудовых ресурсов;
Охране экологии и уменьшению загрязнения окружающей среды;
Конверсии финансовой задолженности зарубежных стран, и т. д.
Все эти перечисленные приоритеты соответствуют национальным интересам по долгосрочному и устойчивому развитию страны.
Поскольку эффективность иностранных вложений в российскую экономику является невысокой, актуальной является проблема создания целевой программы контроля за прямыми иностранными инвестициями.
По мнению Навоя А., она должна включать:
Выработку стратегии их осуществления (необходимые объемы привлечения прямых инвестиций, список приоритетных отраслей, меры государственной поддержки);
Создание более четкой системы мониторинга прямых инвестиций (детализация по отраслям, видам вложений, страновой и отраслевой принадлежности инвесторов, определение доли репатриируемых капиталов, сроков инвестирования);
Анализ эффективности прямых иностранных вложений (доля инвестиций иностранцев, направляемых на обновление производственных фондов подконтрольного предприятия, динамика производительности труда на приобретенном предприятии, состояние конкуренции в отрасли, доля прибыли, вывозимой прямыми иностранными инвесторами за рубеж.
Заключение
Трансформация российской экономики от административно-командной к рыночной обусловила необходимость создания в РФ рынка ссудных капиталов для обслуживания потребностей хозяйства. Однако подлинное развитие рынка ссудных капиталов в стране возможно при соответствующем развитии других рынков, таких, как:
Ш рынка средств производства;
Ш рынка предметов потребления;
Ш рынка рабочей силы;
Ш рынка земли;
Ш рынка недвижимости.
Все эти рынки нуждаются в денежных средствах, которые им и предоставляет рынок ссудных капиталов.
1. Освещены основные теории капитала, внесшие вклад в современное представление понятия «капитал».
2. Представлено современное представление капитала, рынка капитала и его структуры. Отражены вопросы спроса и предложения на рынке услуг капитала, ссудного капитала и капитальных благ.
3. Показана эволюция рынка капитала в России и текущее состояние рынка. Отражены рекомендации по улучшению текущего состояния рынка капитала. Выявлено, что рынок капитала неразрывно связан с государственной политикой (благодаря как инструментам воздействия на рынок, так и тому, что государство либо является совладельцем большинства крупных производств страны, либо создает государственные корпорации). В свою очередь, рынок России неразрывно связан с мировым рынком (кредитование на западе, иностранные инвестиции в экономику России).
С писок использованных источников
1. Букасьян Г.М. Экономическая теория учебное пособие. - М.: ИНФРА-М, 2011.
2. Власьевич Ю. Экономика России: эффекты и парадоксы. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2011.
3. М.А. Сажина, Г.Г. Чибриков. Экономическая теория. - М.: Инфра-М, 2012.
4. Нуреев Р.М. Курс микроэкономики. - М.: Норма - Инфра-М, 2010.
5. Российская экономика: финансовая система. / Под ред. Герасименко В.В., Городецкого Д.Е. - М.: МГУ, ТЕИС, 2012.
6. Российские рынки капиталов: есть ли жизнь на Марсе? // Рынок ценных бумаг. - №4. - 2010.
7. Свиридов О.Ю. Деньги, кредит, банки. - Ростов-на-Дону: Феникс, 2010.
8. Современная экономика. / Под ред. Мамедова О.Ю. - Ростов-на-Дону, 2001.
9. Экономика: Учебник / Под ред. Булатова А.С. - М.: БЕК, 2012.
10. Экономическая теория / Под ред. А.И. Добрынина, Л.С. Тарасевича. - СПб: Питер, 2011.
11. http://www.grandars.ru
12. http://cyberleninka.ru.
Размещено на Allbest.ru
Подобные документы
Определение теории капитала различными экономическими школами и ученими. Структура рынка капитала. Кругооборот и время оборота капитала. Спрос и предложение на рынке услуг. Эволюция рынка капитала в России, тенденции и рекомендации по улучшению ситуации.
курсовая работа , добавлен 04.11.2009
Экономическая природа оттока капитала и его составляющие компоненты. Двойственный характер офшорных юрисдикций в трансграничном движении российских капиталов. Специфика вывоза капитала из России; причины, последствия и пути решения в условиях рынка.
курсовая работа , добавлен 11.04.2016
Формы капитала и особенности его функционирования. Теоретические принципы функционирования рынка капитала. Анализ динамики основных показателей рынка капитала в Республике Беларусь, особенности его функционирования и основные перспективы развития.
курсовая работа , добавлен 31.10.2014
Капитал, его понятие и теории, особенности и структура. Традиции функционирования в стране фондового и кредитного рынков. Суть и эволюция рынка капиталов, особенности, состояние и перспективы экономического развития России в современных условиях.
курсовая работа , добавлен 23.07.2014
Эволюция рынка капиталов. Сущность, структура рынка капиталов и его функции. Особенности функционирования рынка капиталов в России. Формирования полноценного рынка ссудных капиталов. Создание в стране эффективной парабанковской системы.
курсовая работа , добавлен 11.01.2005
Сущность, структура и механизм функционирования рынка капитала и капиталовложений. Капитал как фактор производства, спрос и предложение на рынке, дисконтирование. Анализ концентрации капитала в отраслях российской экономики: состояние и перспективы.
курсовая работа , добавлен 17.08.2010
Рассмотрение особенностей понятия и структуры рынка реального капитала. Определение особенностей функционирования рынка реального капитала в российской экономике. Характеристика основных перспектив развития рынка реального капитала в Российской Федерации.
курсовая работа , добавлен 18.12.2017
Рынок капитала, его экономическая сущность и формы. Структура и особенности ссудного капитала. Рынок физического капитала и механизм его функционирования. Сущность и виды инвестиций. Принципы инвестиционной политики. Кредитная система и политика РФ.
дипломная работа , добавлен 25.12.2008
Ссуда как важнейшая категория экономической науки. Сущность ссудного капитала и процента. Тенденции развития рынка ссудного капитала и ссудного процента в Российской Федерации и Республике Татарии. Проблемы рынка ссудного капитала и изменения процента.
курсовая работа , добавлен 18.06.2010
Вопрос выбора структуры капитала в корпоративных финансах. Построение традиционных теорий структуры капитала на предпосылки эффективности рынка капитала и рациональности агентов, на них оперирующих. Теория отслеживания рынка (Market Timing Theory).
Актуальность темы исследования определяется следующими положениями. Рынок – одна из самых распространенных категорий в экономической теории, одно из основных понятий хозяйственной практики и экономической теории. Зачастую понятие «рынок» применяется как всем известное и не требующее каких-либо пояснений. Так, понятие рынка в распространенных на Западе теориях экономикс хотя и является ключевым, но имеет весьма поверхностное определение и не привлекает особого внимания. В рамках этой парадигмы рынок берется как некая данность, требующая ответа на вопрос: ни что это такое, а как он устроен, как функционирует. В действительности, имеются самые различные толкования рынка у нас и за рубежом, что послужило основанием для утверждения, будто до сих пор никому не известно, что такое рынок.
Рынок в целом характеризуется весьма богатой и сложной структурой. Для его нормального функционирования формируется система институтов, призванных содействовать рыночным отношениям. К ней относится розничная и оптовая торговля, торговая и фондовая биржи, биржи труда, банковская система.
В данной работе рассмотрен рынок капитала, являющийся одним из объектов рыночной инфраструктуры.
Рынок ценных бумаг тесно взаимосвязан с рынком капитала, ибо он представляет реально существующий капитал в титулах собственности – акциях, облигациях, векселях. Фактически происходит раздвоение капитала на реальный и фиктивный, каждый из которых, несмотря на взаимную предопределенность, получает самостоятельное движение, обращение. Реальный капитал – это фонды предприятий (здания и сооружения, машины и оборудование, сырье и материалы). Фиктивный капитал отражает реальный капитал в ценных бумагах; они получают хождение как самостоятельный товар и обладают, как и любой другой товар, ценой, которая называется курсом ценных бумаг.
На рынке ценных бумаг существуют две организационные формы торговли ценными бумагами: фондовые биржи, где обращаются ценные бумаги (главным образом акции) прежних выпусков и внебиржевой оборот, в процессе которого происходит первичное размещение новых эмиссий (выпусков) акций и облигаций, а также продаются и покупаются акции и облигации прошлых выпусков не самых крупных корпораций. Движение ценных бумаг вызывает перелив капиталов из одних производств и отраслей в другие на основе более выгодного их вложения и, следовательно, структурные сдвиги в экономике.
Задачи исследования:
– рассмотреть понятие и содержание рынка капитала как экономической категории;
– охарактеризовать реальный капитал и его движение в экономике;
– исследовать особенности фиктивного капитала и его соотношение с рынком ценных бумаг;
– исследовать понятие спроса и предложения в условиях рынка; обратить внимание на товарную и фондовую биржу.
В качестве теоретической базы исследования использованы работы таких авторов как Алексеев М. И., Бердникова Т. В., Виксель К., Емцов Р. Г., Жуков Е.Ф., Канэ Е.Ф., Килячков А.А., Чалдаева Л.А., Кэмпбелл Р. Макконелл, Липсиц И.В., Маршалл А., Мэн Т.
Капитал (первоначально - главное имущество, главная сумма, от латинского сарitаis - главный) - одна из важнейших категорий экономической науки, обязательный элемент рыночного хозяйства 1 .
Историческими формами существования капитала со времен становления товарного производства были: торговый капитал (в виде купеческого капитала), исторически древнейшая свободная форма капитала, ростовщический, а затем - промышленный.
Капитал (производственные фонды) - основополагающая и системообразующая категория. Она отражает материальные условия любой формы деятельности - промышленности, сельского хозяйства, транспорта, сферы социальных услуг, банковской и финансовой сфер.
Развитие капиталистических экономических отношений обусловило дальнейшее исследование категории капитала: появление новых концепций и трактовок. Можно выделить различные подходы к определению данной категории, но наибольшее число сторонников имеют два направления, характеризующие капитал как совокупность средств производства («вещная» концепция) или как денежную сумму («монетарная»), используемую в хозяйственных операциях с целью получения дохода.
В связи с неоднозначностью трактовки категории «капитал» существует также проблема определения понятия «рынок капитала». В зависимости от того, что выступает объектом взаимоотношений продавцов и покупателей на рынке, в дальнейшем нами выделяются два возможных варианта трактовки этого понятия.
Первый. Под капиталом на рынке факторов производства понимается физический капитал; станки, машины, здания, сооружения, запасы материалов и полу фабрикатов и т. п. в их стоимостном измерении. Поэтому в данном случае рынок капиталов представляет собой часть рынка факторов производства.
Изобразим это схематически (рис. 1).
Основными субъектами рынка капиталов являются сфера бизнеса и сфера Хаусхолда.
Спрос на капитал на рынке факторов - это спрос фирм на физический капитал, позволяющий фирмам реализовывать свои инвестиционные проекты, а по форме предъявления - это спрос на инвестиционные фонды, обеспечивающие вложения необходимых финансовых средств в инвестиционные проекты фирмы. Спрос на капитал только выражается в виде спроса на финансовые средства для приобретения необходимых производственных фондов.
На рынке факторов производства домашние хозяйства, владеющие капиталом в форме вложенных денежных средств, предоставляют капитал в пользование бизнесу в форме материальных средств и получают доход в виде процента на вложенные средства.
В связи с тем, что физический капитал может приобретаться в собственность фирм или предоставляться им во временное пользование, следует различать плату за поток услуг капитала (цена использования) и цену капитальных активов (цена купли-продажи) 1 .
Стоимость использования услуг капитала представляет собой рентную (прокатную) оценку капитала. Она может выступать в качестве рыночной котировки или суммы, уплачиваемой фирмой владельцу капитала за аренду части этого капитала.
Цена актива представляет собой цену, по которой единица капитала может быть продана или куплена в любой момент.
Второй вариант - под капиталом на рынке финансов понимается денежный капитал. Поэтому рынок капиталов выступает одной из составляющих частей рынка ссудных капиталов (рис. 2).
Рынок ссудных капиталов представляет собой совокупность взаимоотношений, где объектом сделки выступает денежный капитал и формируется спрос и предложение на него. Рынок ссудных капиталов подразделяется на денежный рынок и рынок капиталов. Денежный рынок связан с краткосрочными банковскими операциями сроком до одного года. Рынок капиталов обслуживает среднесрочные и долгосрочные операции банков 1 .
Рис. 2. Рынок капиталов как элемент рынка ссудных капиталов
Он в свою очередь делится на ипотечный рынок (операции с закладными листами) и финансовый рынок (операции с ценными бумагами). Субъектами финансового рынка являются не только банки и их клиенты (как на ипотечном рынке), но и фондовая биржа, а объектом операций выступают не только ценные бумаги частных предпринимателей, но и государственных институтов.
Денежный рынок и рынок капиталов являются вторичными рынками ссудных капиталов. Каждый из них имеет собственный инструментарий, т. е. конкретные обращающиеся финансовые ценности, которые различаются по: статусу (акция или облигация); типу собственности (частная или государственная); сроку действия; степени ликвидности; характеру риска (банкротный или рыночный) и степени риска (рисковые, слаборисковые, безрисковые).
Инструментарий рынка капиталов в США включает, например: казначейские облигации, предназначенные для финансирования долгосрочной политики федерального правительства США; ценные бумаги государственных учреждений, которые эмитируются на основе специального разрешения правительства для финансирования различных типов социальных программ через финансовую систему; муниципальные облигации, выпускаемые местными органами власти; акции и облигации корпораций, эмитируемые частными фирмами.
Рынок капитала часто называют рынком инвестиционных фондов. Под инвестициями (капиталовложениями) понимают затраты на производство и накопление средств производству и увеличение материальных запасов, увеличение запасов капитала в экономике.
Поставщиками капитала выступают домохозяйства, а потребителями - фирмы бизнеса. Взаимодействие поставщиков и потребителей осуществляется через разветвленную сеть финансовых посредников; коммерческие банки, инвестиционные фонды, брокерские конторы и т. д. Их функцией является аккумуляция небольших сбережений домашних хозяйств в огромные суммы финансовых средств и размещение их среди потребителей капитала. Форма предоставления капитала может быть разная - либо непосредственная, в виде распространения акций новых выпусков среди подписчиков, либо заемная, в виде покупки облигаций корпораций и предоставления прямых займов фирмам. Важнейшую роль в этом процессе играет выплачиваемый по предоставленным средствам процент.
2. РЕАЛЬНЫЙ КАПИТАЛ И ЕГО ДВИЖЕНИЕ В ЭКОНОМИКЕ
По экономическому определению капитал разделяется на реальный (физический, производственный), т.е. в форме средств производства, и денежный, т.е. в финансовой форме, а иногда выделяют еще и товарный капитал, т.е. капитал в форме товаров.
Реальный капитал делится, на основной и оборотный капитал. К основному капиталу обычно относят имущество, служащее больше одного года. В России основной капитал называют основными фондами.
К реальному оборотному капиталу следует относить только материальные оборотные средства, т.е. производственные запасы, незавершенное производство, запасы готовой продукции и товары для перепродажи. Это экономическое определение оборотного капитала 1 .
Если к материальным оборотным средствам добавить средства в расчетах с поставщиками и покупателями (дебиторская задолженность, т.е. кредиты и рассрочка платежей покупателям, и расходы будущих периодов, т.е. авансы поставщикам), денежные средства в кассе предприятия и расходы на заработную плату, то получим оборотный капитал (оборотные средства, или оборотные активы) по бухгалтерскому определению.
Нередко капитал делят по сферам его применения: производственный (промышленный), торговый, финансовый (ссудный) и т.д.
В развитом капиталистическом обществе господствующей формой является промышленный капитал, базирующийся на производстве прибавочной стоимости.
В ходе оборота от промышленного капитала обособляются товарный капитал в виде торгового капитала и денежный – в виде ссудного капитала. В силу этого и прибавочная стоимость, будучи основным источником доходов эксплуататорских классов, распадается на промышленную прибыль, присваиваемую промышленными капиталистами, торговую прибыль, присваиваемую торговыми капиталистами, ссудный процент, присваиваемый ссудными капиталистами, а также земельную ренту, которую получают собственники земли.
К оборотному капиталу, если иметь в виду его экономическое определение, относят сырье, топливо, энергию, материалы, полуфабрикаты, незавершенное производство, запасы готовой продукции, товары для перепродажи. Если брать бухгалтерское определение оборотного капитала, то к перечисленному следует добавить средства в расчетах с поставщиками и покупателями, денежные средства в кассе предприятия и расходы на заработную плату. Поэтому будем рассматривать оборотный капитал с точки зрения бухгалтерской теории.
Если сравнивать по величине оборотный капитал с основным, то в большинстве фирм и отраслей первый намного меньше второго. Тем не менее оборотный капитал в соответствии со своим названием оборачивается в хозяйственной жизни намного быстрее основного. В результате его вклад в себестоимость продукции обычно намного выше, чем вклад основного капитала. Ведь основной капитал переносит свою стоимость на изготавливаемую продукцию в течение нескольких лет частями (через амортизацию), а оборотный капитал - не более года.
Капитал (производственные фонды) каждого предприятия - индивидуален, специфичен. Его специфика определяется специализацией производства, т.е. теми видами готовой продукции и услуг, с которыми предприятие выходит на рынок, масштабами производства, соотношением работающих и средств производства и т.д.
Вместе с тем капитал (производственные фонды) характеризуется процессами, структурой, свойственной для всех предприятий.
Основой движения воспроизводственного процесса в рамках каждого предприятия, независимо от специализации и характера производственных фондов, является кругооборот капитала (производственных фондов). Кругооборот капитала - это движение стоимости производственных фондов, охватывающее период создания конкретной потребительской стоимости (товара, продукта).
Каждый вид производства отличается спецификой кругооборота и прежде всего временем изготовления готовой продукции. Вместе с тем в любом производстве индивидуальный капитал существует одновременно в трех функциональных формах: как капитал денежный, производительный и товарный; каждая из них выполняет свои функции, обеспечивая вместе процесс непрерывности его движения.
Кругооборот индивидуального капитала, производственных фондов осу-
ществляется по следующей формуле 1:
где Д - денежный первоначальный инвестиционный капитал;
Т сп -трудные различные материально-вещественные факторы производства;
Р с (Фз/пл) - необходимая совокупная рабочая сила и соответствующая величина фонда заработной платы;
П - производительный капитал;
Т - товарный капитал - продукт данного конкретного производства, который содержит прибавочный продукт;
Д’- денежный капитал, полученный в процессе реализации товарного капитала, величина которого больше первоначального на d, являющейся прибылью данного капитала (Д + d).
Каждое предприятие начинает функционировать как самостоятельный обособленный организм с первой стадии кругооборота, в процессе которой денежная форма стоимости превращается в факторы капитальной формы:
Инвестирует эту первоначальную сумму определенный собственник - частный предприниматель, товарищество, акционерное общество, государство и, наконец, смешанный владелец, сочетающий различные формы собственности. Во всех случаях воспроизводство данной системы начинается только в результате единства определенной суммы денег, соответствующих факторов производства, которые необходимы для конкретного дела (производства, банковского, торгового дела и пр.), и совокупной рабочей силы. В результате покупки необходимых факторов производства денежная сумма приобретает форму капитала. Причем связь эта имеет обратный характер. Конкретное дело требует инвестирования соответствующей суммы денег, вложенной дозировано в определенные сроки и нужными порциями. По мере формирования она создает данный капитал. Процесс инвестирования предопределяет возможность создания конкретного дела - предприятия определенного вида, размера, с определенными сроками пуска, окупаемости и пр. Он обусловливается имеющейся в
распоряжении предпринимателя суммой денег и его способностью привлечь заемные или бюджетные ресурсы, привлечь совладельцев. Причем возможности эти должны рассчитываться заранее, быть строго гарантированными. Любая задержка инвестирования связывает затраченные ресурсы, отдаляют возможности производственного использования, снижает расчетную проектную эффективность капитала. В этом одна из главных черт процесса кругооборота капитала в его начальной стадии. Здесь в процессе инвестирования закладывается вся будущая результативность, характер дальнейшего движения капитала.
Таким образом, на первой стадии кругооборота капитала важнейшими функциями денежного капитала являются следующие 1:
1) для вновь формирующейся системы - разработка соответствующего проекта, определение условий и возможностей его реализации, создание предприятия, его пуск, освоение, необходимость предусмотреть все внутренние и внешние условия его последующего функционирования- покупка необходимых факторов производства, создание условий рождения новой совокупной рабочей силы;
2) для капитала действующего - своевременное приобретение разнообразных элементов средств производства взамен потребленных в предшествующем производственном цикле.
С завершением первой стадии капитал приобретает форму капитала производительного, представляющего совокупность конкретных средств производства, информационной системы и рабочей силы, необходимой для рационального процесса производства. На этой стадии, где капитал приобретает материальную форму факторов производства и рабочей силы, осуществляется его производительное потребление. В результате работники создают конкретные изделия, услуги, выполняют определенную работу. Общей формой движения капитала является П, где многоточие означает перерыв в обращении и постоянную повторяемость.
Вторая стадия имеет особое функциональное содержание.
1. Происходит потребление рабочей силы, в процессе которого работники выполняют конкретную совокупность трудовых функций по созданию конкретного изделия. Каждый работник на своем рабочем месте затрачивает конкретный труд, расходует энергию, что требует восстановления и оплаты. Одновременно работник накапливает трудовой опыт, повышает свою квалификацию, что требует учета и соответствующего стимулирования.
2. При изготовлении изделий потребляются материальные и информационные факторы производства, денежный капитал, стоимость которых переносится на изготовленный продукт, формируя основные издержки производства.
3. Одновременно каждый работник осуществляет затраченную им энергию в соответствующих продуктах производства в виде добавленной стоимости. Конкретный характер движения стоимости инвестированного труда преобразует первоначальный труд в заработную плату работников и прибыль предприятий. Причем и та, и другая части добавленной стоимости являются историческими, объективными факторами движения рабочей силы и капитала, каждая из которых овеществляется в изготавливаемом продукте, услуге в виде его издержек (затрат), стоимости. Это служит одной из материальных основ цены создаваемого продукта, услуги, выполняемой работы.
Следующая стадия кругооборота капитала- стадия реализации товарного капитала Т’ — Д’. В результате производительного потребления создается товар, услуга, имеющие определенную полезность (потребительную стоимость) и индивидуальную стоимость, величина которой в значительной степени определяется индивидуальными издержками. Функцией данной стадии движения товарного капитала является: реализация созданного товара на рынке; определение общественной эффективности данного капитала путем соотношения индивидуальных издержек производства и общественной оценки в виде цены, формирующейся в обществе под воздействием совокупных издержек производства, соотношения спроса и предложения на данный товар и т.п., условий реализации на рынке. На данной стадии осуществляется и первичное распределение стоимости созданного продукта. Величина издержек производства позволяет выделить прежде всего фонд возмещения, т.е. количество денежного капитала, необходимого для возмещения израсходованных ресурсов с целью сохранения данной экономической системы. Кроме того. нуждаются в выделении фонд накопления, без чего невозможно развитие системы, а следовательно, и ее нормальное существование. Остальная сумма должна быть поделена между предприятием и другими субъектами общества (государством, банками, страховыми компаниями и пр.
Важной функцией движения товарного капитала является удовлетворение потребности покупателя. Это - основная цель и условие его нормального кругооборота. Только конкретный потребитель, купив данные изделия, услуги, обеспечивает превращение товарного капитала вновь в денежный капитал, создает тем самым возможность возобновления следующего цикла движения капитала, его существования и развития. В процессе реализации определяется не только полезность данного товара, но и его общественная стоимость, что обусловливает результативность кругооборота капитала 1 .
В процессе реализации товарного капитала определяется величина прибыли, скорость движения капитала и общая масса прибыли, обеспечивающая условия кругооборота, конкурентоспособность данного капитала, его взаимодействие с другими аналогичными капиталами внутри национальной и международной систем, степень рентабельности капитала по отношению к капиталам, занятым в других отраслях. Это, в свою очередь, определяет судьбу накопления капитала, его дальнейшей динамики, оказывает влияние на процессы купли-продажи действующей фирмы, его рынок. Так, потребительная стоимость (полезность предприятия, фирмы), основанная на конкретных характеристиках капитала, в значительной степени зависит от рациональности его воспроизводства, что проявляется в уровне доходности. Стоимость имущества, являющегося основой капитала, не может ориентироваться только на стоимость средств труда (основного капитала, фондов). Это лишь элементы капитала.
Капитал - система воспроизводящаяся, органически целостная. Именно капитал как система служит основой рыночной оценки предприятия, выступающего на рынке купли-продажи. И здесь базой оценки капитала является его результативность. Дело в том, что ни один из элементов капитала, как бы ни была велика роль в воспроизводстве, не может служить единственной основой оценки.
Вследствие непрерывности процесса производства кругообороты фондов следуют один за другим, совершая оборот.
Оборотом фондов называется их кругооборот, рассматриваемый не как отдельный акт, а как периодически повторяющийся процесс, в результате которого вся величина авансированной стоимости полностью возвращается к своей исходной форме.
Оборот фондов - это период, в течение которого сами фонды воспроизводятся, т.е. возвращается весь авансированный капитал, участвующий в воспроизводственном процессе. Возвращение всей стоимости авансированного капитала происходит в результате ряда кругооборотов, составляющих оборот фондов. Процесс оборота капитала показывает специфику движения капитала во времени производства и обращения.
Экономической основой оборота является время производства, т.е. время производительного использования всех факторов производства, всех функциональных форм капитала. Во времени, во-первых, создается продукт; во-вторых, производится основная часть его стоимости; в-третьих, предопределяется жизненный цикл изделий, а следовательно - динамика всего процесса движения капитала, которая имеет свои особенности, состав, структуру.
Время производства неоднородно по своему экономическому содержанию, влиянию на создание продукта, формированию его издержек (стоимости), динамике движения капитала. Во времени производства можно выделить: 1) время труда, т.е. время непосредственного воздействия работника на предмет труда, время непосредственного создания изделий, выполнения ведущих технологических процессов; 2) время перерывов в труде, которое также неоднородно. К нему относится время технологических перерывов, необходимых для производства: время вызревания зерна, плодов, подготовки к производству, совершенствования контрольных операций и пр. Это время, когда создается и совершенствуется потребительная стоимость продукта, формируется его стоимость. Часть же перерывов - результат нарушения технологического процесса; простои, ремонт (непредусмотренный), разговоры, перекуры и пр.
растраты времени производства, снижающие производительность труда, повышающие издержки; 3) время запасов составляет значительную долю времени производства. Различие оборотов предприятий, основанное на разновременности производственных циклов, обусловливает необходимость создания запасов, среди которых можно выделить заводские, межфирменные, цеховые и операционные. Последние запасы обычно определяются как незавершенное производство. Научно-технический прогресс в области производства, доставки, управления позволяет в значительной степени сократить время пребывания факторов производства в запасах. В это время они занимают площади, труд, связывают фонды предприятия, но ничего не создают. Более того, размер запасов предопределяет скорость оборота капитала, а следовательно, его эффективность. Увеличение запасов замедляет движение капитала, его прибыльность.
Время обращения включает: 1) время пребывания готовой продукции на складе предприятия. В течение данного периода поддерживаются потребительные свойства изделий, осуществляется комплектация готовой продукции, формируется так называемая «транзитная» партия изделий, т.е. количество, необходимое для загрузки вагона, трейлера, железнодорожного состава и пр.; 2) время транспортировки продукции к потребителю, обусловленное разной удаленностью поставщика-потребителя, дорожными условиями и пр.; 3) время реализации готовой продукции, т.е. превращения ее из товарной формы в денежную. Данное время в значительной степени зависит от спроса на продукт, маркетинговой деятельности производителя и других условий; 4) время приобретения новых запасов факторов производства. В процессе оборота индивидуальных капиталов каждый из них непрерывно проходит через время производства и время обращения, оставаясь при этом элементом целостной системы индивидуального производственного капитала.
3. ФИКТИВНЫЙ КАПИТАЛ И РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ
Прежде всего необходимо начать с того, что накопление денежного капитала играет важную роль в капиталистическом хозяйстве. Непосредственно самому процессу накопления денежного капитала предшествует этап его производства. Когда денежный капитал создан и еще находится в сфере производства, он представляет как бы чистый денежный капитал. Его передача в виде ссуды в другие сферы хозяйства означает принятие им иной оболочки - ссудного капитала.
После того как денежный капитал создан или произведен, его необходимо разделить на часть, которая вновь направляется в производство, и ту часть, которая временно высвобождается. Последняя, как правило, и представляет собой свободные денежные средства предприятий и корпораций, аккумулируемые на рынке ссудных капиталов кредитно-финансовыми институтами и рынком ценных бумаг.
Ссудный капитал представляет собой денежный капитал, отдаваемый собственником-капиталистом в ссуду функционирующим капиталистам и приносящий процент, т.е. непосредственно ссудным капиталом следует считать особую категорию денежного капитала, выделившуюся как капитал-собственность 1 .
Ссудный капитал представляет собой специфический товар, который обращается на рынке ссудных капиталов, так как является носителем потребительной стоимости, различающейся по видам, срокам, размерам, доходности кредита и ценных бумаг, что, в конечном счете, определяется спросом и предложением.
Анализ денежного и ссудного капиталов позволяет определить сущность, роль и функции рынка ссудных капиталов. В процессе развития капитализма рынок ссудных капиталов претерпевает определенные изменения, важные с точки зрения анализа и рынка ссудного капитала, и всего современного механизма накопления капитала.
Еще представители самого раннего направления – меркантилизма богатство нации отождествляли с деньгами, а деньги с благородными металлами. Источником же богатства считалась внешняя торговля, обеспечивающая приток в страну золотых и серебряных денег посредством поддержания активного торгового баланса. Эта мысль выражена в названии книги Т. Мэна «Богатство Англии во внешней торговли как принцип нашего богатства» 1 . Но более тщательный анализ позволяет сделать вывод, что представители этого раннего учения считали, что преумножение богатства нации можно обеспечить использованием денег для организации общественного производства. По существу деньги рассматривались меркантилистами как денежная форма капитала, которая должна превратиться сначала в производительную, а затем в товарную форму, обеспечив таким образом непрерывность производственного процесса и занятость фермеров и ремесленников. Представители меркантилизма верно подметили необходимость инвестирования в производственную сферу с целью преодоления негативных явлений в экономике и преумножения богатства нации.
С большей определённостью процесс инвестирования проанализирован представителями учения физиократов. Ф. Кэне, автор «Экономической таблицы» 2 , впервые определил натурально-вещественную структуру инвестиций, подразделив их на «avances primities» и «avances annuelles», т.е. первоначальные и ежегодные авансы. Различие между обоими видами авансов возникает у Кэне лишь тогда, когда авансированные деньги превращены в элементы производительного капитала, т.е. капитала, непосредственно включённого в процесс производства. А так как у физиократов единственным видом производительного капитала считался капитал, применяемый в земледелии, то и различия эти относятся только к капиталу фермера.
Ф. Кэне, отрицательно относившийся к идеям меркантилистов не причисляет ни деньги, ни находящиеся на рынке товары ни к первоначальным, ни к ежегодным авансам. Таким образом, у физиократов к инвестициям относится лишь производительная форма капитала, используемого в земледелии. У физиократов более позднего периода «авансы» прямо называются капиталом. Кроме того определена и непосредственная взаимосвязь между величиной производительного капитала и богатством нации. Физиократы не делают различие между пониманием сущности инвестиций на уровне отдельного фермерского хозяйства и на уровне общественного производства в целом. Впервые физиократы вводят в экономическую теорию название этих материально-вещественных факторов – капитал.
Основоположник классической теории А. Смитом, также как и физиократы, выделял объективность процесса формирования капитала, соотнося его с главной задачей своего сочинения исследованием причин богатства народов 1 . Известно, что результат годового труда какой-либо нации, по мнению А. Смита, может быть увеличен двумя способами: или посредством увеличения числа производительных работников, или увеличением производительной силы прежде нанятых работников. А. Смит впервые устанавливает взаимосвязь: богатство народов – количество производительных работников – производительная сила труда – размер капитала, воплощенного в средствах производства.
Процесс увеличения капитала на национальном уровне Смит связывает с возрастанием богатства и указывает какими способами применения капитала можно этого достичь. Двойственная трактовка сущности инвестиционного процесса появилась еще в учении А.Смита, и состоит она в неоднозначном понимании самого объекта инвестирования – капитала. С одной стороны, классик относит к нему имущество и деньги индивидуума, способные приносить ему доход; с другой, – факторы производства, способные помимо этого увеличивать богатство общества.
Дальнейшее развитие теории инвестирования было осуществлено К.Марксом в рамках его учения о капитале и прибавочной стоимости 2 . Капитал, в представлении К.Маркса, есть стоимость, приносящая прибавочную стоимость. Анализируя этот процесс самовозрастания капитала, Маркс выделяет три стадии его движения, в своей совокупности названные кругооборотом. Конечной целью кругооборота капитала является получение прибавочной стоимости собственником средств производства.
В свете учения К.Маркса процесс инвестирования на уровне отдельного предприятия состоит в приобретении, в определенной количественной и качественной пропорции, средств производства и рабочей силы с целью получения собственником предприятия прибавочной стоимости.
По Марксу, чтобы процесс инвестирования состоялся, общественный продукт должен иметь определенную натурально-вещественную структуру, представленную средствами производства и предметами потребления.
Маркс впервые поставил вопрос о влиянии условий реализации произведенного продукта на характер общественного воспроизводства и сформулировал, с определенными допущениями, условия равновесия на инвестиционном и товарном рынках. Следующая важная проблема, поднятая Марксом, это появление, помимо денежного капитала, представляющего собой одну из трех форм кругооборота промышленного капитала, или капитала, приносящего проценты.
Причиной появления этого капитала, называемого также ссудным, является развитие масштабов общественного производства и необходимость кредитной и банковской системы. Маркс считает, что движение этого капитала оторвано от движения промышленного и поэтому он называет его «фиктивным». Но поскольку этот капитал приносит определенный доход, то можно констатировать, что он отвлекает денежное накопление от процесса реального инвестирования.
Движение ссудного капитала находится в известном противоречии с движением действительного капитала. Несомненной заслугой Маркса является выявление этого факта.
Таким образом, можно сделать вывод, что в теории Маркса выделены процессы инвестирования на индивидуальном и общественном уровнях, выделена их содержательная сторона и целевая направленность, определена взаимосвязь в рамках теории реализации совокупного общественного продукта между объемом производства средств производства и денежным спросом на них. Кроме этого, Маркс выявил противоречивость движения фиктивного капитала и действительного накопления
Иной подход к исследованию инвестиционного процесса можно встретить у Альфреда Маршалла, основоположника школы неоклассического направления 1 .
Маршалл анализирует процесс инвестирования как часть более общей проблемы – механизма функционирования рынка капитала. Маршаллом впервые в экономической теории было заявлено о влиянии собственности на используемые сбережения на величину ставки банковского процента, которая выступает как цена предложения на рынке капитала. Второй элемент рынка капитала – спрос регулируется нормой прибыли на вложенный капитал, которую получает предприниматель. К самому процессу инвестирования он относит все затраты на капитал, способные приносить доход своему владельцу в будущем времени. К нему он относит торгово-промышленный капитал и денежный капитал.
Торгово-промышленный капитал состоит из производительного капитала (это фабрики, машины, сырьё) и торгового, к которому отнесены жилые помещения, одежда, продовольствие. Денежный капитал – это ссуды, выдаваемые под залог, и другие формы контроля над денежным рынком.
На общественном уровне Маршалл даёт понятие капитала, а, следовательно и инвестирования более узко. Также, как и А. Смит, он не относит к общественному капиталу его денежную форму, но, с другой стороны, и не делает различие между средствами производства и предметами потребления длительного пользования включая их в состав общественного капитала (машины, сырьё, готовые изделия, театры, гостиницы, семейные фермы и дома).
Как и ссудный капитал, рынок ссудных капиталов - это историческая категория, которая появилась и развилась в условиях товарно-денежных отношений, превратилась в особую сферу экономических отношений хозяйства, причем с развитием капитализма это понятие усложняется и расширяется.
Увеличение масштабов накопления денежного капитала при капитализме обусловило развитие рынка ссудных капиталов, который представляет собой сферу движения ссудного капитала, осуществляемого под влиянием предложения и спроса на него, формирование рынка ссудных капиталов по мере развития капитализма способствовало появлению таких его форм, которые отражают наиболее общие и существенные свойства движения ссудного капитала, его накопление в виде денежного капитала и превращение непосредственно в ссудный капитал.
Как экономическая категория рынок ссудных капиталов выражает также социально-экономические отношения, которые определяются законами капиталистического хозяйствования, формирующими в конечном итоге его сущность, т.е. связи и отношения как внутри его самого, так и во взаимодействии с другими экономическими категориями капиталистической системы 1 .
Денежный капитал высвобождается в процессе воспроизводства, направляется в виде ссудного капитала на рынок, а затем вновь возвращается к кредитору (банкам и другим кредитно-финансовым институтам).
Сущность рынка ссудного капитала абсолютно не меняется от того, какой денежный капитал используется на нем: собственный или чужой, аккумулированный, т.е. она не зависит от того, осуществляет ли банкир свое дело только посредством собственного капитала или же при помощи капитала, аккумулированного в его руках.
Рынок ссудных капиталов играет чрезвычайно большую роль в современном экономическом механизме, особенно в промышленно развитых странах Запада. Он способствует росту производства и товарооборота, движению капиталов внутри страны, трансформации денежных сбережений в капиталовложения, реализации научно-технического прогресса, обновлению основного капитала.
Характеризуя роль рынка ссудных капиталов в капиталистическом хозяйстве, выделим следующие основные направления его деятельности; объединение разбросанных индивидуальных денежных капиталов и сбережений всех классов общества через кредитную систему и рынок ценных бумаг; экономию общественных издержек обращения; выравнивание нормы прибыли и создание акционерных обществ и других форм коллективной и частной собственности. Эти направления могут быть отнесены не только к рынку ссудных капиталов, но и к его элементу - рынку ценных бумаг и тем более к бирже 2 .
Фиктивный капитал возникает не в результате кругооборота промышленного капитала в денежной форме, а как следствие приобретения ценных бумаг, дающих право на получение определенного дохода (процента на капитал). Первоначальной формой фиктивного капитала еще в период домонополистического капитализма являлись облигации государственных займов.
Дальнейшее развитие капитализма способствовало появлению нового вида ценных бумаг - акций - в связи с образованием и ростом акционерных обществ. По мере развития капитализма акционерные общества стали превращаться в более сложные объединения (концерны, тресты, картели, консорциумы). Их развитие в условиях острой конкурентной борьбы и научно-технической революции обусловило привлечение не только акционерного, но облигационного капитала. Это повлекло за собой выпуск и размещение частными компаниями и корпорациями облигаций, т.е. частных облигационных займов. Поэтому структура фиктивного капитала сложилась из трех основных элементов: акции, облигации частного сектора и государственные облигации (центрального правительства и местных органов власти). В то же время фиктивный капитал отражает объективные процессы дробления, перераспределения, объединения действующих реальных производительных капиталов.
Рынок ценных бумаг, как и другие рынки, представляет собой сложную организационно-экономическую систему законченных технологических циклов. Этот рынок включает, с одной стороны, эмитентов (юридических или физических лиц), выпускающих ценные бумаги, с другой стороны, инвесторов (юридических или физических лиц), покупающих ценные бумаги, а также посредников (дилеров, брокеров, маклеров и др.), помогающих обращению ценных бумаг и совершению различных фондовых операций 1 .
Следует отметить, что рынок ценных бумаг отличается от других видов рынка прежде всего спецификой товара. Ценная бумага – товар особого рода. Она одновременно и титул собственности, и долговое обязательство, право на получение дохода и обязательство выплачивать доход. Ценная бумага – товар, который, не имея собственной стоимости (стоимость ценной бумаги как таковой незначительна), может быть продан по высокой рыночной цене. Последнее объясняется тем, что ценная бумага, имея свой номинал, представляет определенную величину реального капитала, вложенного, например, в промышленное предприятие.
Экономисты 1 различают первичный и вторичный, биржевой и внебиржевой рынок ценных бумаг. На первичном рынке происходит первичный выпуск ценных бумаг в обращение (эмиссия), а на вторичном рынке осуществляются различные операции с уже выпущенными ценными бумагами (фондовые операции). Структура фондового рынка включает также отраслевые и региональные рынки ценных бумаг, отдельные рынки различных видов ценных бумаг.
Здесь следует выделить следующие основные задачи рынка ценных бумаг 2: 1) На рынке ценных бумаг происходит перераспределение инвестиций. Через него в основном осуществляется перелив капитала в отрасли, обеспечивающие наибольшую доходность за счет высокой рентабельности; 2) Фондовый рынок придает массовый характер инвестиционному процессу, обеспечивая возможность приобретения ценных бумаг. Концентрация оборота ценных бумаг на фондовых биржах и у профессиональных посредников ускоряет инвестиционный процесс; 3) Рынок ценных бумаг выступает в роли финансового барометра, чутко реагируя на изменения социально-политической обстановки; 4) С помощью ценных бумаг реализуется демократический подход к управлению. На общих собраниях акционеров решения принимаются путем голосования владельцев акций по принципу «одна акция - один голос»; 5) Государство и корпорации посредством фондовых операций осуществляют структурную перестройку народного хозяйства; 6) Через рынок ценных бумаг реализуется государственная политика. Очевидным доказательством этого являются приватизация и акционирование предприятий в России в 1990-е годы.
Задачами рынка ценных бумаг также выступают: а) формирование инфраструктуры, отвечающей мировым стандартам; б) развитие вторичного рынка ценных бумаг; в) активизация маркетинговых исследований; г) трансформация отношений собственности; д) совершенствование механизма функционирования и системы управления; е) уменьшение инвестиционного риска; ж) формирование портфельных стратегий; з) развитие ценообразования; и) прогнозирование перспективных направлений развития.
Необходимо также перечислить основными функциями рынка ценных бумаг 3: инвестиционная функция, т.е. образование и распределение инвестиционных фондов, необходимых для расширенного воспроизводства и технического прогресса; передел собственности с помощью использования пакетов ценных бумаг (прежде всего акций); перераспределение рисков (хеджирование) путем купли-продажи фиктивного капитала, посредством «противоположных» сделок, участники которых поочередно принимают риск на себя; функция «притяжения венчурного капитала», дающая возможность субъектам рынка рискнуть своим капиталом для получения высокой прибыли; повышение ликвидности долга (в том числе государственного), покрытие его с, помощью выпуска ценных бумаг.
Таким образом, рынок ценных бумаг – регулятор многих стихийно протекающих в рыночной экономике процессов.
К функциям рынка ценных бумаг можно также отнести следующие 1: 1) учетная; 2) контрольная; 3) обеспечения баланса спроса и предложения; 4) стимулирующая; 5) регулирующая.
Рынок ценных бумаг тесно связан с другими сферами экономики и выполняет особую регулирующую функцию. Этот рынок помогает перемещению капитала из отраслей, располагающих свободными денежными ресурсами, в отрасли, имеющие потребности в финансирований инвестиционных проектов.
В условиях современного капитализма в понятие накопления денежного ссудного капитала вкладываются три основных аспекта: во-первых, это эквивалент реального народнохозяйственного накопления, так как общенациональная норма денежного накопления количественно равна норме реального накопления, т.е. доле капиталовложений в ВНП и национальном доходе; в этом смысле накопление осуществляется в материальной и денежной формах в любом секторе экономики. Во-вторых, накопление в денежной форме равнозначно предложению денежного капитала кредитной системой и рынком ссудных капиталов. В-третьих, накопление денежного капитала представляет собой также накопление денежной величины фиктивного капитала 2 . В этом состоит главная макроэкономическая роль рынка, отражающего накопление и мобилизацию денежного капитала в условиях государственно-монополистического капитализма.
4. СПРОС И ПРЕДЛОЖЕНИЕ НА РЫНКЕ. ТОВАРНАЯ И ФОНДОВАЯ БИРЖА
Спрос можно определить как желание и возможность потребителя купить товар или услугу в определенное время и в определённом месте. Величина спроса на товар определяется влиянием следующих факторов.
Д х = f (T x , Y, P x , P y , W, F)
где Д х - спрос на товар;
Т х - потребность покупателя в данном товаре;
Y - доход потребителя;
Р х - цена на этот товар;
Р у - цена товара-заменителя;
Р - цена на дополняющий товар;
W - уровень благосостояния, т.е. покупательная способность потребителя;
F - мнение потребителя относительно перспектив его экономического благосостояния.
Закон спроса показывает связь между ценами и количеством товаров и услуг, которые могут быть приобретены при каждой данной цене. Он говорит о том, что при прочих равных условиях по низкой цене удастся продать больше товаров, чем по высокой. Поэтому между рыночной ценой товара и тем его количеством, которое может быть куплено по данной цене, устанавливается строгое соотношение. Эту взаимосвязь можно представить в виде шкалы спроса, т.е. таблицы, показывающей, какое количество товара будет куплено по различным ценам 1 .
Кривая спроса показывает, что между ценой и количеством товара устанавливается обратно пропорциональная зависимость, т.е. проявляется постепенное убывание спроса: чем выше цена, тем меньше товаров по данной цене будет куплено. Увеличение количества товаров в продаже вызовет снижение цены на него.
Однако при определенных условиях спрос на товары может меняться, в то время как цена остается постоянной. Под влиянием неценовых факторов происходит сдвиг кривой спроса: влево – при уменьшении спроса S 2 вправо - при увеличении спроса (S 3)
Рис. 3. Кривая спроса
В механизме рыночного равновесия не менее важную роль играет предложение.
Рис. 4. Сдвиг кривой спроса
Предложение - это то количество товаров (услуг), которое продавцы
готовы предложить покупателю в конкретное время и в конкретном месте.
В шкале предложения сводится информация о цене за единицу товара и соответствующем ей предложении. Шкала предложения показывает, что при высоких ценах продавцы выставят на продажу большее количество товара, чем при низких. Это происходит из-за стремления получить большую прибыль 1 .
Если кривая спроса падает при росте цен, то кривая предложения при
росте цен возрастает. Здесь наглядно проявляется противоречивость интересов производителя и покупателя. На величину предложения товаров влияет ряд факторов, главным которых являются издержки производства. Если затраты при производства продукта снизятся, это позволит производителю выпустить больше товаров. Рост себестоимости приведет к противоположному результату - предложение снизится. У данного фактора есть много производных, способных воздействовать на динамику предложения. К ним относится прежде всего научно-технический прогресс, в результате внедрения достижений которого снижаются издержки производства и увеличивается предложение товаров.
Рис. 5. Кривая предложения
К числу основных факторов, воздействующих на величину предложения,
относятся другие источники получения фирмой прибыли.
Особенностью свободного рынка является то, что при определенном количестве предложенной продукции он как бы сам по себе стремится к равновесию. Рыночная, или равновесная, цена товара устанавливается при соответствии спроса и предложения. На конкурентном рынке цена равновесия находится в точке пересечения кривых спроса и предложения (рис. 4).
Рис. 6. Рыночная (равновесная) цена
Состояние равновесия никогда не бывает статичным, оно постоянно меняется под влиянием спроса и предложения. Сущность равновесия спроса и предложения заключается в достижении общего экономического равновесия рынка, когда товары находят своих покупателей через механизм рыночного ценообразования. Именно взаимосвязь цен конкурентного равновесия создает общее равновесие рынка.
Рассмотрим специфику биржевого рынка. Bo-пepвыx, биржа - оптовый рынок, на котором товары и ценные бумаги продаются стандартными партиями. Во-вторых, биржа - рынок посредников, которые выступают в качестве продавцов и покупателей, представляя как интересы производителей товаров и владельцев ценных бумаг, так и интересы их покупателей. В-третьих, биржевая торговля не предполагает физического присутствия товаров или ценных бумаг в момент совершения сделок. Наличие на складах товаров стандартного качества и требуемого количества подтверждают документы. В-четвертых, биржа - рынок совершенной конкуренции. Цены на бирже складываются под влиянием спроса и предложения, они публикуются на начало и конец рабочего дня. Все участники биржевых операций находятся в одинаковых условиях, подчиняясь правилам, установленным биржей. B этом смысле биржа является организованным рынком.
Как рынок биржа связывает микро — и макро уровни хозяйства, т. е. свободно хозяйствующих предпринимателей с производством. Биржа сосредоточивает в себе важнейшие рыночные механизмы: конкуренцию, спрос, предложения, ценообразования. Посредством действия механизма ценообразования биржа непрерывно снабжает хозяйствующих агентов информацией об изменениях на рынках, о возникновении новых условий обмена, появлении новых видов товара и т.д.
Биржа является элементом рынка, где самостоятельно хозяйствующие субъекты встречаются, чтобы, с одной стороны, реализовать свою продукцию с целью получения прибыли, а с другой стороны, удовлетворить собственный спрос (рис.). На бирже покупатель и продавец не связаны друг с другом. Процесс купли-продажи осуществляется через посредников (брокеров, дилеров, трейдеров и т.д.). Цена зависит от спроса и предложения.
На всех развитых рынках биржи представляют одну из важнейших организационных форм. Биржа - это, во-первых, место регулярных торгов определенными товарами, торговый посредник, способствующий заключению сделок между продавцами и покупателями сырья, валюты, ценных бумаг, во-вторых, объединение юридических и физических лиц, организующее эти торги и разрабатывающее правила их проведения, и, в-третьих, особый ценообразующий механизм, что и является главным признаком, определяющим место бирж в экономической инфраструктуре страны.
В зависимости от вида товара, представляющего объект биржевой торговли, различают разные виды бирж.
Товарные биржи представляют собой самостоятельные специализированные негосударственные учреждения для проведения торговых операций по заключению сделок купли-продажи стандартизированных материально-вещественных товаров. Это регулярно функционирующий, организованный, действующий по определенным правилам и в определенном месте оптовый рынок. Основной предмет биржевой торговли - легко стандартизируемые, так называемые биржевые товары, к которым относятся прежде всего почти все виды сырья (нефть, металлы, древесина и т.д.), продукция сельского хозяйства, и легко стандартизируемые промышленные товары, обычно служащие промежуточным сырьем для других отраслей промышленности (бумага, картон, цемент, другие строительные материалы, нефтепродукты).
Товарная биржа функционирует на рынках товаров и по своему статусу представляет собой общественную организацию, которая не ставит своей целью получение прибыли. Это союз предпринимателей и торговцев, образуемый в целях создания благоприятных условий для коммерческой деятельности. Они бывают специализированными, например американская биржа пшеницы, российская лесная биржа, и универсальными, на которых продаются и покупаются разнообразные товары. По сфере деятельности различают национальные и международные товарные биржи.
Товарные биржи осуществляют куплю и продажу не товаров как таковых, а контрактов на их поставку. На них продаются контракты только на стандартизируемые виды товаров, которые могут быть проданы партиями по образцам или техническому описанию. Круг товаров, продающихся на биржах, ограничен в основном сырьем и топливом. Среди них: маслосемена, пшеница, овес, мясо и живой скот, кофе, сахар, текстильные товары, нефть, дизельное топливо, мазут, бензин, цветные металлы.
В состав основных функций товарной биржи кроме предоставления места торговли, организации биржевого торга и установления правил должны входить такие функции, как разработка стандартов на реализуемую через биржу продукцию, а также пакета типовых контрактов по сделкам купли-продажи, котирования цен урегулирование (арбитраж) возникающих споров и информационная деятельность.
Таким образом, товарная биржа – это механизм, выполняющий целый ряд стабилизирующих функций на рынке, что является важным и для экономики в целом. А ее функционирование и дальнейшее развитие полностью зависят от успеха перехода экономики страны на рыночные отношения.
Фондовые биржи - одни из главных действующих лиц рынка ценных бумаг, представленные самостоятельными учреждениями, регулирующими и контролирующими куплю-продажу разнообразных ценных бумаг. В отличие от продажи ценных бумаг их эмитентами на первичном рынке фондовые биржи обслуживают вторичный рынок ценных бумаг, на котором обращаются ранее выпущенные бумаги. Иначе говоря, фондовые биржи занимаются перепродажей ценных бумаг и призваны быть инструментом мобилизации свободных денежных средств путем продажи ценных бумаг, способствования переливу капитала между государством, домашними хозяйствами и предприятиями.
Фондовая биржа представляет собой регулярно функционирующую и организованную определенным образом часть рынка ценных бумаг (акций, облигаций, казначейских билетов, векселей, сертификатов), где с этими бумагами при посредничестве членов биржи совершаются сделки купли-продажи.
Роль фондовой биржи в экономике страны определяется прежде всего степенью разгосударствления собственности, точнее — долей акционерной собственности в производстве валового национального продукта. Кроме того, роль биржи зависит от уровня развития рынка ценных бумаг в целом.
К основным функциям фондовой биржи относятся: мобилизация и концентрация свободных денежных капиталов и накоплений посредством организации продажи ценных бумаг; инвестирование государства и иных хозяйственных организаций посредством организации покупки их ценных бумаг; обеспечение высокого уровня ликвидности вложений в ценные бумаги.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Капитал представляет собой сложное явление, имеющее несколько форм проявления в процессе своего функционирования. Первоначально капитал представляет собой вещь, деньги, стоимость, которые направляются в область хозяйственной деятельности, т.е. инвестируются. Поэтому капитал выступает в форме авансированной стоимости. Однако стоимость авансируется с целью получения прибыли, в связи с чем капитал становится стоимостью, обеспечивающей получение прибавочной стоимости.
В процессе своего движения капитал выполняет различные функции: создания условий для производства (денежный капитал), организации и управления производством с целью получения стоимости, превышающей авансируемую стоимость (производительный капитал), реализации произведенных товаров и их стоимости (торговый капитал).
Важную роль в хозяйственной жизни общества играет ссудный капитал, с которым, с одной стороны, связана аккумуляция свободных денежных ресурсов, с другой – возможность получения денежных ресурсов для развития хозяйственной деятельности. Эти отношения называются кредитными отношениями, для которых характерны следующие признаки: возвратность, срочность, платность, гарантированность.
Другой превращенной формой капитала является фиктивный капитал, представленный ценными бумагами и получивший самостоятельное движение параллельно с реальным капиталом, который он призван представлять. Ценные бумаги приносят доходы в виде дивидендов и процентов. Они продаются и покупаются. Ценные бумаги имеют номинальную и реальную стоимость. Номинальная цена – это сумма, обозначенная на ценной бумаге. Реальная стоимость зависит от ее цены на рынке. При прочих равных условиях рыночная цена акции (курс акции) находится в прямой зависимости от величины дивиденда и в обратной – от процентной ставки.
Ценные бумаги подразделяются на титулы собственности (акции) и долговые обязательства (облигации, векселя, ноты). Акция – это ценная бумага, свидетельствующая о внесении определенного пая в капитал акционерного общества и дающая право на получении дивиденда. Акции бывают простые и привилегированные. Долговые обязательства выражают кредитные отношения.
На рынке капиталов большое значение имеет равновесие между инвестиционным спросом на деньги и их предложением (сбережениями). Всякий доход после уплаты налогов распадается на потребление и сбережение. Поэтому можно говорить о склонности к потреблению и склонности к сбережению. Склонность к сбережению возрастает по мере роста процентных ставок по вкладам. Что касается инвестиционного спроса на деньги, то он тем больше, чем ниже процентная ставка по ссудам. Таким образом, регулирующей равновесной ценой на рынке капитала выступает процентная ставка, которая всегда сопоставляется с величиной ожидаемой нормы прибыли инвестора.
Ценные бумаги / Под ред.В.И. Колесникова, В.С. Торкановского.–М.: Финансы и статистика, 2003.
Рынок ценных бумаг как альтернативный источник
Среди важнейших в системе рынков, кроме рынка товаров и услуг и рынка труда - есть рынок капитала, или, как его еще часто называют, финансовый рынок. Рынок капиталов - это рынок, где покупают и продают финансовые средства: деньги, акции, облигации, векселя и другие ценные бумаги.
Рынок капитала (финансовый рынок) совершенным из всех рынков: во-первых, он уникален уже тем, что его субъектами в наше время стали почти все участники хозяйственной жизни: предприниматели, потребители, органы государственной власти и местного самоуправления, общественные организации и тому подобное; во-вторых, объекты, которые торгуются на нем, являются относительно однородными (украинская гривна, доллар США, евро, акции, облигации), а это ускоряет заключение сделок и обуславливает его большую предсказуемость; в-третьих, он определяет практически единую для всей страны (и международного сообщества) цену - ссудный процент, курс акций, обменный курс валют и тому подобное; в-четвертых, замечательная компьютерно-информационная обустройство обеспечивает ему самый высокий степень конкурентности: для каждого открыта возможность свободного входа и выхода с этого рынка.
Рынок капитала и чувствительнейшим до общего состояния экономики (причем, как национальной, так и мировой). Он первым и в наибольшей степени реагирует на события, связанные с эффективностью хозяйствования, политической жизнью, законодательными нововведениями, природно-климатическими процессами, эпидемическими вспышками, террористическими актами и тому подобное. Его необычайная чувствительность ко всем изменениям в жизни общества и природе связана именно с тонкостями человеческой психики: потребительскими устремлениями, жаждой быстрого обогащения, а также попыткой уберечь денежные сбережения от обесценивания (инфляции).
Рынок капитала заслужил себе репутацию и рискованного . Он способен быстро не только обогатить человека, но и разорить ее, лишить, к примеру, жилья, нажитых ценных вещей и тому подобное. Он жестко дисциплинирует своих субъектов, заставляя их быть особенно ответственными, предприимчивыми.
Рынок капитала, который развился в странах Запада, стал мощным фактором ускорения развития и модернизации экономики, широкое внедрение инноваций. "В основе индустриальной революции XVIII века, - заметил выдающийся знаток теории и истории экономики Дж. Гикс, - лежали не технологические разработки того времени. Все было уже придумано раньше, но мало использовалось. Ликвидные финансовые рынки обеспечили реализацию крупных инвестиционных проектов, требующих отвлечения финансовых ресурсов и на длительный срок. Промышленная революция должна была ожидать финансовой революции". В современных условиях этот рынок стал главным в рыночной системе, что, по мнению Дж.М. Кейнса, дает основания говорить о трансформации общественного производства (как традиционной ранее названия экономики) в денежную экономику. Без развитого финансового рынка рыночная экономика вообще не может считаться полноценной, или развитой.
Главными инструментами рынка капиталов (финансового рынка) являются: долговые обязательства, закладные, акции, облигации корпораций, ценные бумаги центральных и местных органов власти, деньги и т. п.
Рынок капитала очень сложный по своей структуре. В упрощенном виде в составе рынка капиталов можно выделить следующие основные подразделения:
1) рынок денег, или кредитный рынок;
2) рынок ценных бумаг, или фондовый рынок;
3) валютный рынок;
4) рынок золота и других драгоценных металлов;
5) страховой рынок.
Рынок денег, или ссудного капитала (кредитный рынок), - это рынок, на котором осуществляются кредитные операции (купля-продажа денег как долговых инструментов).
Рынок денег, в свою очередь, делят на а) рынок краткосрочных займов и б) рынок долгосрочных займов. Эти рынки отличаются между собой не только сроками кредитования, но и, что важнее всего, целью получения займа: на рынке краткосрочных займов ее берут для покупки любых товаров, а на рынке долгосрочных займов для приобретения капитальных благ (реального капитала, или инвестиционных товаров). Поэтому рынок долгосрочных займов еще имеет название инвестиционного рынка или рынка капитала (в узком смысле).
Предоставление денег (или товаров) в долг называют займом, или кредиту. Подчеркнем, денежный кредит - это не просто деньги, а экономические отношения между кредиторами и заемщиками (должниками) по поводу получения денег взаймы.
Кредитные отношения возникли очень давно в период разложения первобытного строя и имущественного расслоения общины. И только в ту далекую старину они носили эпизодический, нерегулярный характер, и лишь с развитием экономики и обмена кредит достиг своего расцвета, стал обязательным атрибутом хозяйственной жизни общества.
Необходимость кредита в рыночной экономике обусловлена самой природой капитала и закономерностями его движения в процессе воспроизводства. Конкретнее насущная потребность в кредите связана с такими факторами:
Разная продолжительность производственных циклов в различных видах экономической деятельности, которое всегда влечет за собой разрыв во времени между инвестированием средств и их полным возвратом, через что каждое следующее производство нуждается в привлечении средств в долг;
Сезонность производства во многих отраслях экономики (сельское хозяйство, рыболовство, сахароварения и тому подобное);
Необходимость разовых больших средств для начала собственного бизнеса, реконструкции, расширения производства, внедрения инноваций, осуществления инфраструктурных проектов, покрытия дефицита государственного бюджета, приобретение жилья, автомобиля и тому подобное;
Оптимальное сочетание собственных и привлеченных средств служит способом минимизации расходов и увеличения прибыльности бизнеса.
Основные источники заемных средств в современной экономике:
1) временно свободные средства предприятий, получаемые в результате регулярных отчислений от стоимости основного и оборотного капиталов, которые после реализации товаров и услуг накапливаются для приобретения в установленные сроки оборудования, помещений, транспорта и их ремонтов; для закупки сырья, материалов, топлива, электроэнергии; для оплаты труда;
2) часть прибыли предприятий, организаций, учреждений, которая в ожидании своего использования накапливается в течение определенного времени до необходимых размеров;
3) сбережения населения, которые предназначены для предстоящих расходов и аккумулируются на счетах коммерческих банков, страховых компаний, пенсионных фондов и тому подобное;
4) денежные доходы государства и местных (территориальных) сообществ, получаемые через налоги и сборы и различные виды коммерческой деятельности, которые с момента их поступления и до использования становятся временно свободными средствами.
Значение кредита в современной экономике трудно переоценить. Суть и роль кредита в рыночной экономике кратко передается через его функции. в Основные функции кредита:
Мобилизует временно свободные средства для самых разнообразных потребностей общества;
Эффективно (через жесткие условия займа) перераспределяет денежные средства в наиболее прибыльные или приоритетные сферы и отрасли экономики;
Способствует сокращению издержек обращения путем замены наличных денег в обращении кредитными деньгами - банкнотами (в свое время они вытеснили из обращения металлические деньги), векселями, чеками, кредитными карточками. Благодаря распространению безналичных расчетов значительно ускоряются обмен товаров и оборот капитала, растут доходы предпринимателей;
Ускоряет процессы концентрации и централизации капитала. Активно служит орудием конкурентной борьбы, способствует поглощением и слиянием фирм, появлению крупных корпораций;
Используется государством (через центральный банк) как инструмент регулирования деловой (предпринимательской) активности в стране.
Таким образом, своими функциями кредит разрешает противоречия рыночной экономики, которые возникают между необходимостью свободного перетока капитала из одних отраслей в другие, с одной стороны, и его закрепленностью в виде физического (реального) капитала в определенных отраслях и предприятиях, с другой. Через гибкий кредитный механизм временно свободные денежные средства, которые всегда есть у предприятий, населения и государства аккумулируются и направляются в те точки экономики, которые как раз нуждаются в дополнительных денежных средств. Вот так благодаря кредиту все имеют возможность преодолеть ограниченность собственного капитала и осуществить заветные планы, а вся экономика выиграет ускорением реализации товаров и наращиванием объемов производства.
Понимание природы капитала вообще и источников образования ссудного капитала подводит нас к четкого обоснования принципов, на которых базируются кредитные отношения.
Основные принципы кредитования (их часто называют условиями):
1) возвращение;
2) срочность;
3) материальная обеспеченность;
4) платность.
Поскольку, источником займа являются временно свободные средства, постольку и пользование ими в долг становится временным. Соответственно возврата долга предполагает и определение срока его погашения. Далее, несмотря на то, что кредитный договор всегда основан на доверии, то есть ожидании кредитором своевременного возврата долга, конечно, что кредитор имеет перестраховаться в добропорядочности заемщика, требуя в меру своего доверия определенных гарантий. Такой гарантией служит материальная обеспеченность займа. Заметим, официальное удостоверение этой гарантии может выходить от имени самого заемщика или его поручителя. И, наконец, принимая во внимание то, что капитал, по определению своему, должна приносить доход владельцу, заемщик должен платить за право пользования предоставленной ему ссуде. Как видим, существование кредита может основываться только на прочной вере в "правила игры", которые его гарантируют. Поэтому и название его происходит от латинского "credere" (верить, доверять).
Плата за право пользоваться ссудой, или цена кредита, называется ссудным процентом. Это очевидно. Впрочем, экономисты-теоретики, пытаясь познать глубину каждого экономического явления и процесса, трактуемого процент как цену, которую людям приходится платить за то, чтобы получить блага (ресурсы или товары) уже сегодня, а не ждать, пока они заработают и накопят средства, достаточные для приобретения этих благ. С точки зрения же кредитора, процент является вознаграждением за его отказ от повышения своего собственного благосостояния сегодня на пользу общественного благосостояния, или, так сказать, за отказ от "проедание" своего капитала.
Уплата процента не зависит от того, смог ли заемщик получить прибыль и сколько. Поэтому не исключено, что для погашения долга ему придется распродать часть активов, взять новую ссуду или же поступиться частью прав собственности на свой бизнес в пользу кредитора.
Однако действительные и потенциальные субъекты кредитных отношений обычно акцентируют внимание не на сумму ссудного процента, а только на его ставке. В кредитном договоре процент фиксируется не в абсолютном размере, а в относительном - через процентную ставку (норму).
Ставка процента - это отношение годовой суммы процента к сумме займа, выраженное в процентах.
Например, если за пользование займом в 10 000 гривен выплачивается процент в сумме 1000 гривен, то процентная ставка по такому соглашению составит 10% годовых (1000 грн. / 10 000 грн.).
Ставка (норма) процента как относительный (качественный) показатель характеризует степень (меру) выгодности соглашения о денежный заем, а именно указывает, какую часть от суммы займа придется платить вместе с возвратом займа. Процентная ставка - это относительная цена, которая уравновешивает спрос и предложение капитала.
Различают номинальные и реальные процентные ставки.
Номинальная ставка процента - это договорная ставка, которую платят заемщики. в Реальная ставка процента - это номинальная ставка процента, скорректированная на уровень инфляции в стране.
Реальная ставка процента = Номинальная ставка процента - Темп инфляции.
Например, если номинальная ставка процента составляет 15%, а уровень инфляции за год составил 10%, то реальная процентная ставка составит 5% (15% - 10%). Это означает, что через инфляционный фактор кредитор потерял 10% своего дохода, а заемщик настолько же увеличил свою выгоду.
в условиях, когда уровень инфляции превышает номинальную процентную ставку, кредитор фактически лишается выгоды и более того - частично обесценивается его ссудный капитал. Поэтому галопирующая инфляция, темп которой трудно даже спрогнозировать, представляет значительный риск для кредиторов и приводит в конечном итоге к "паралича" рынка ссудного капитала. В условиях же умеренной, прогнозируемой инфляции кредиторы стремятся повышать номинальные ставки с учетом ожидаемого уровня инфляции.
Основные факторы, влияющие на уровень номинальных процентных ставок:
конъюнктура рынка, или соотношение спроса и предложения на денежном рынке (конъюнктура этого рынка, в свою очередь, отражает общее состояние экономики, как: уровень доходности бизнеса, уровень реальных доходов населения, степень монополизации рынка ссудного капитала, степень развития альтернативных источников привлечения капитала, прежде всего развития фондового рынка);
ожидаемый уровень инфляции (процентная ставка должна быть выше уровня инфляции);
уровень депозитных процентных ставок (что дороже для финансово-кредитных учреждений депозиты, тем дороже становятся кредиты для заемщиков);
срок займа (долгосрочные кредиты дороже краткосрочных, поскольку: 1) при длительном сроке займа увеличивается риск потерь от невозврата долга и от обесценения в связи с инфляцией; 2) вложение средств долгосрочного характера, как правило, обеспечивают относительно более высокую отдачу. Впрочем, ситуация может меняться в условиях резкого повышения спроса на краткосрочные займы (коммерческий ажиотаж);
размер займа (при прочих равных условиях меньшие кредиты выдаются дороже, поскольку административно-управленческие расходы банков одинаково распределяются на всех заемщиков);
степень риска (чем выше вероятность невозврата ссуды, тем выше ставка процента и наоборот);
степень ликвидности (качество) залога (что менее ликвидный залог, тем дороже ссуда).
денежно-кредитная политика Центрального банка (тот соответствующими инструментами регулирует общий уровень процентных ставок в стране).
Существуют объективные экономические пределы колебаний ставки ссудного процента. Она не может быть слишком малой, чтобы не подорвать экономическую устойчивость и прибыльность кредитного учреждения (банка), и не может быть слишком большим, чтобы не повредить интереса заемщика, ведь процент для него являются элементом расходов (себестоимости продукции, услуг).
Предприниматель, принимая решение относительно целесообразности получения займа, пытается сравнить величину ожидаемой прибыли от использования займа с затратами на ее получение. Если ожидаемая прибыль окажется больше, чем плата за кредит (процент), то есть смысл брать деньги в долг.
Сложность проблемы принятия инвестиционных решений обусловлена тем обстоятельством, что стоимость денег со временем изменяется. В обычной ситуации, когда вы кладете деньги в банк с условием снятия начисленных вам процентов, проценты исчисляются за простой формулой:
где Бд - сумма, что вносится на банковский депозит; БИ - будущая стоимость денег (ожидаемый доход: вклад плюс процент на него); г - ставка процента.
Если же по соглашению сторон начисленные проценты каждый раз не снимаются, а прибавляются к сумме вклада, то начисление процентов осуществляется по формуле сложных процентов:
где д - срок вклада (количество лет).
Например, если вы кладете в банк 1000 грн. под 10% годовых, то в конце года можете рассчитывать на доход в сумме 1100 грн. . Когда же вы згоджуєтеся на капитализацию процентов (увеличение вклада за счет процентов), то через два года стоимость вашего вклада уже составит 1210 грн. , через три года - 1331 грн. .
Если формулу сложных процентов несколько изменить, то будем иметь возможность ответить на обратное вопрос: какую сумму необходимо вложить сегодня в банк или любой другой проект ради того, чтобы через определенное время получить желаемый по величине доход? Для оценки текущей стоимости будущего дохода формулу дисконтирования:
Дисконтирование (от англ. discount - скидка, расчет в сторону снижения стоимости) - это процедура, которая позволяет определить сегодняшнюю ценность будущего дохода при существующей нормы ссудного процента.
Например, вы решили за пять лет купить новый автомобиль Volkswagen, который стоит 160 тыс. грн. Вопрос в том, какую сумму денег нужно положить на депозит, чтобы при сегодняшней процентной ставки 15% ваша мечта сбылась. По формуле дисконтирования такая сумма составляет около 80 тыс. грн. .
Как видим, процентная ставка служит для нас тем замечательным инструментом, который позволяет оценить будущий доход (или какую-то ценную вещь) в зависимости от имеющегося и наоборот - оценить стоимость имеющейся вещи (дохода) за будущую. Измеряя время с математической точностью, будто она поучает нас: "Время - деньги". Благодаря ей в виде кредита обеспечивается эквивалентный обмен определенной ценности с интервалом во времени.
Очень важно осознать для себя, что процентная ставка является универсальным критерием эффективности вложений капитала в какое-либо дело. Это объясняется тем, что именно эта ставка указывает нам всегда и везде минимальный уровень отдачи капитала. Это своего рода порог, нижняя граница определения доходности предпринимательского проекта (решения). Если расчет показывает, что ожидаемый доход от инвестиции является меньше суммы ссудного процента, то вместо такого варианта инвестирования лучше деньги просто положить в банк и не иметь лишних хлопот.